国防军工行业报告：六城市将开展EVTOL试点 低空经济发展再添新助力

　　投资要点

    　　中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国11月18 日在2024 国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL 试点。六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。试点文件对航线和区域都有相关规划，对600 米以下空域授权部分地方政府。

    　　无人机城市飞行、eVTOL 等低空经济业态发展进入试点阶段。11月5 日，空军参谋部大校方奇勇表示，空军和民航部门将支持四川、海南、湖南、安徽、江西5 省低空改革和深圳无人机城市飞行试点。

    　　11 月18 日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024 国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委即将在六个城市开展eVTOL 试点。以无人机城市飞行、eVTOL 等低空经济业态发展进入试点阶段。

    　　低空经济产业相关标的包括：1）低空基建相关标的莱斯信息、中科星图、深城交、四川九洲、国睿科技、纳睿雷达、新劲刚、四创电子、航天南湖、海格通信、泰豪科技等；2）飞行器相关标的亿航智能、中直股份、航天电子、万丰奥威、卧龙电驱、应流股份、光威复材、吉林化纤、烽火电子、高华科技、芯动联科、安达维尔等；3）飞行器运营和模拟飞行相关标的中信海直、海特高新等。

    　　军工行业经过了2020-2022 年的较快增长后，2023 年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线：

    　　1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。

    　　2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。

    　　风险提示

    　　军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。

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