电力设备行业定期报告：欧盟或取消新能源汽车关税 光伏产业链酝酿涨价氛围

　　锂电：1）欧盟或取消新能源汽车关税。2）商务部消费促进司：将提前谋划明年的汽车以旧换新接续政策。3）宁德时代就在欧洲建立电池回收业务进行初步磋商。锂电产业链部分公司3 季度业绩环比向上，25 年有望出现供需拐点。行业进入2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】；看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材，建议关注【黑猫股份】【天奈科技】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。

    　　储能：1）根据寻熵研究院的统计，2024 年1-10 月，我国新增并网的工商业储能项目近950 个，规模达2.37GW/5.31GWh，在基准场景下，2025 年我国工商业储能市场的新增规模有望达到4GW/10GWh，工商业储能参与电力市场服务的能力将成为开发运营商角力的新战场。2）江西独立储能：调用不低于350 次/年，新能源配储不合格不得并网。展望未来，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切25 年，板块有望迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，展望Q4，欧洲德语区需求修复、东北欧放量，以及新兴市场进入发货小高峰，排产有望继续向上并进一步强化市场对板块25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。

    　　电力设备：1）11 月20 日，国家能源局发布10 月份全社会用电量等数据。10 月份，全社会用电量7742 亿千瓦时，同比增长4.3%。2）11 月22 日，国家能源局发布1~10月份全国电力工业统计数据。截至10 月底，全国累计发电装机容量约31.9 亿千瓦，同比增长14.5%。

    　　光伏：光伏制造行业规范条件（2024 年本）正式发布，和征求意见稿相比，正式稿中主要对新建及改扩建项目的电耗要求更加严格，叠加光伏各环节企业自律行为加强，板块经营拐点有望加速到来，全面看多光伏板块，建议重点关注：硅料：【通威股份】【协鑫科技】【大全能源】等；硅片：【TCL 中环】【双良节能】等；电池：

    　　【钧达股份】【仕净科技】等；组件：【隆基绿能】【晶澳科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【爱旭股份】【横店东磁】等；辅材龙头：【聚和材料】【中信博】【福莱特】【福斯特】【美畅股份】【宇邦新材】等。

    　　风电：需求逐步起量，有望迎量价修复。近期，法国海风A09 招标项目已进入资格审批、12 家开发商入围，阿塞拜疆拟开发3.5GW 海上风电项目，海外海风景气向上。

    　　国内海风重点项目陆续开工，明年展望值得期待。江苏2.65GW 项目有明显进展、年内开工信息明确，帆石一两回500kV 海缆已中标、帆石二环评近期获批、青州五七500kV 直流海缆已中标，叠加其他重点项目招标、建设有序进行，25 年交付量有望明显提升，建议重点关注：建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【金雷股份】【日月股份】【广大特材】【威力传动】等

    　　风险提示事件：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。

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