周末五分钟全知道(11月第4期)：历史上6轮牛市99次跌破20日均线后是如何演绎的？

　　报告摘要：

    　　近期市场面临阶段性破位回调压力，11 月15 日首次跌破20 日均线，引发市场关注。我们本文详细梳理了历史上六轮牛市中跌破20 日均线的情形，总结了一些经验规律供本轮参考。

    　　1. 过去6 轮牛市中，阶段性跌破20 日均线并不罕见，一共99 次。

    　　2. 跌破20 日均线后，市场在T+5、T+20、T+60、T+180 胜率分别为60%，67%，79%，92%。即短期消化后，市场大多会重回涨势。

    　　3. 跌破20 日均线后，平均回调天数在6.4 天，平均调整幅度为2.9%。

    　　4. 当前万得全A 跌破20 日均线6 个交易日、破位后下跌幅度2%，基本符合历史规律。但极端假设下，如果市场短期仍有调整压力，可能由哪些因素导致？我们进一步对历史上牛市中破位后跌幅较大的几轮进行复盘。

    　　（1）历史来看，跌破20 日均线后面临较大幅度回调（8%以上）的概率并不大，仅有11 次，平均回调11 个交易日，平均回调幅度为10%。

    　　（2）总结来看，历史上几轮行情跌破 20 日均线后依旧迎来较大幅度回调的原因有四点：1. 政策收紧预期（市场监管/货币/地产等）；2. 流动性冲击担忧（如IPO）；3. 外部冲击（贸易摩擦或外围市场大幅波动）；4. 经济及业绩压力（这类会调整的时间比较长）。

    　　（3）展望本轮行情，流动性冲击/盈利风险（空窗期）均可控，在未来政策积极的预期下，后续市场显著下行风险有限。短期关注12 月中央政治局会议和中央经济工作会议对明年的定调。

    　　（4）在此之外，结构上，持续关注三个选股思路：①困境反转（包括政策端的消费刺激、供给侧的磷酸铁锂、需求侧的军工等）；②连续12 个月PB 破净；③并购重组（股权协议转让）。

    　　风险提示：地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。