工业／基础材料行业周报(第四十七周)：区域投资有望增强 产业升级空间广阔

　　本周观点：区域投资有望增强，产业升级空间广阔截至11 月22 日，全国共披露发行特殊再融资债券1.49 万亿元，超去年全年，其中1.09 万亿元用于置换存量隐性债务，发行节奏较快。化债进入落地实施第二阶段，资金到位有望改善24Q4 和2025 年项目施工实物量，同时继续看好西藏、新疆和东北等边疆区域产业和重大工程投资。广州、合肥开启存量房收储，有利于地产止跌回稳。短期新房销售环比改善趋势延续，中长期我们继续看好业绩韧性强、高分红高股息的C 端消费建材龙头。光伏玻璃上周跌价去库，玻纤和碳纤维价格暂稳，继续关注供给侧冷修变量和新增产能投放速度。短期推荐内需顺周期及供给端约束较强的品种，建筑行业中长期转型升级势在必行，重点推荐隧道股份、中国化学、中国核建、柏诚股份、中国建筑国际、海螺水泥H、中国建材、海螺创业。

    　　上周细分行业回顾

    　　上周全国水泥均价环比上涨0.3%；据数字水泥网，水泥出货率50.1%，环/同比-2.1/-6.9pct。上周国内浮法玻璃均价79 元/重箱，环比-0.6%，库存4282 万重量箱，周环比+3.4%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格19.9/11.9 元/平米，周环比-0.7%/-1.0%。行业样本企业库存天数约37.80天，周环比-1.0%。截至11.22，玻纤电子纱和电子布价格持平/持平。据Wind，截至11.22，PVC/HDPE/PPR 周环比-0.6%/+0.3%/+0.3%。

    　　重点公司及动态

    　　11 月23 日，隧道股份公告全资子公司建元资管拟以8100 万元现金收购控股股东旗下瑞锦诚服务100%股权，加大运营业务布局。

    　　风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。

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