定量观市：全球市场风险加剧

　　我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为10 组，观测因子值前10%股票以及后10%股票的平均收益率的表现。整体来看，上周小市值因子取得了明显的超额收益。

    　　股债性价比方面，我们使用万得全A、沪深300、中证500 的EP 与10 年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。截至11 月22 日，万得全A 的股债性价比为2.65，沪深300 的股债性价比为3.89，中证500 的股债性价比为1.86。

    　　美国市场方面，上周标普500 指数上涨1.68%，纳斯达克指数上涨1.73%。

    　　国内市场方面，沪深300 指数下跌2.60%，创业板指下跌3.03%，恒生指数下跌1.01%。分行业来看，上周所有一级行业指数中仅商贸零售录得正收益（+2.18%），社会服务（-5.24%）与食品饮料（-4.08%）跌幅居前。沪深两市成交金额震荡走低，最近一个交易日的成交金额为17897 亿元。

    　　风险提示：股票市场风险、技术面指标失效风险、地缘形势影响风险偏好、历史数据对未来预测性降低、债券市场风险等。

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