汽车周报：欧洲关税转机利好出海新能源 同步重视国企改革的困境反转

　　本期投资提示：

    　　观点：欧盟有望在近期就中国新能源汽车进口超额关税调降达成一致，如果超额关税真正得到取消，那对此前受冲击较大的上汽，出口体量较大的比亚迪，盈利弹性明显的零跑都有较大帮助。同时，底部困境反转预期反复发酵，我们也建议关注上汽、东风的交易机会。近期众多主机厂纷纷强化平价智能战略，这一对明年智驾赛道的高增做好铺垫。所以我们认为近期有望跑出阿尔法的赛道为“机器人+智能化”的科技概念周期，以及安全边际较强，估值较低的国企改革企业。如果板块优秀的公司有所回调，我们建议关注比亚迪、小米以及小米产业链、华为鸿蒙、小鹏、以及零部件马太效应愈发强的拓普、新泉、三花等。

    　　行业情况更新：

    　　根据上险量数据，2024 年第46 周 (11.11-11.17)乘用车零售总量达到56.74 万辆，环比+13.45%。其中传统能源车销量为27.12 万辆，环比+19.14%；新能源车销量为29.62 万辆，环比+8.69%，新能源渗透率52.2%。

    　　最近一周传统原材料价格指数有所下降，新能源原材料价格指数有所上升。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-0.1%/-1.8%；新能源车原材料价格指数分别+0.6%/+0.4%。海运成本有所下降，相较于2024 年11 月15 日-6.8%，相较于上个月（2024.10.21）-0.5%。

    　　市场情况更新：

    　　本周汽车行业总成交额5579 亿元（环比-6%），本周汽车行业指数收6293.12 点，全周下跌2.17%。汽车行业指数涨幅高于沪深300 指数0.42 个百分点。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第20 位，较上周下降12 位。

    　　本周行业个股上涨91 个，下跌196 个。其中涨幅最大的个股是南方精工、S 佳通、蠡湖股份，分别上涨32.9%、25.2%、21.3%，跌幅最大的个股是大地电气、溯联股份、飞乐音响，分别下跌-30.0%、-13.3%、-12.7%。

    　　重要事件：①广州车展展车总数1171 辆，包括全球首发车78 辆，其中跨国公司首发车6 辆；新能源车512 辆，新能源车占比达4 成。②商务部将提前谋划明年汽车以旧换新接续政策。③欧盟有望取消中国电动汽车关税。

    　　投资分析意见：基于自主+科技两条主线，我们新增出海主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、出海代表企业长城汽车；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：

    　　关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，推荐小鹏汽车、理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、松原股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。

    　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期

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