非银行业周报：保险开门红提前开打 分红险有望跻身“2.0%时代”新主流

核心观点：

    保险行业：由于寿险公司三季度保费收入同比暴增，为全年保费业绩奠定了坚实的基础，寿险公司开始提前筹备2025 年开门红。

    开门红作为寿险公司全年销售业绩的关键节点，各大险企均大力布局2025 年开门红，分红险有望取代传统险成为新的主流产品。

    从分红险产品种类、代理人数量和过往分红险销售业绩等方面看，中国人寿、中国太平、中国平安等险企有望在此轮产品转型中直接获益。

    证券行业：本周证券交投环比下降、融券余额有所上升，显示市场短期情绪偏谨慎；周度股权融资金额环比增长72.6%，债券承销金额环比增长21.5%，证券投行业务持续改善。受10 月初以来市场调整等因素影响，10 月券商资管新发产品份额环比上月下滑45.7%。总体上，维持证券行业基本面渐进改善的判断，考虑资本市场短期波动加剧的影响，业绩稳健的龙头公司有望获益。

    行业动态：

    近期国家金融监督管理总局印发《关于改进保险公司财务再保险业务监管的通知》，对保险公司财务再保险业务提出了改进和规范要求。新规虽然给出了三年过渡整改期限，但也意味着部分中小保险公司的资本约束进一步收紧。

    板块市场表现：

    本周以来（2024 年11 月18 日至11 月24 日），上证指数、深证综指本周变动分别为-1.91%、-2.17%，其中，非银板块本周变动-3.61%,申万一级行业涨幅排名为28/31，本周跑输上证指数、深证综指1.70pcts、1.44pcts。

    投资风险提示：

    资本市场持续调整风险；保费收入增长下滑风险。

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