利率债周报：债市震荡偏强 收益率曲线延续走陡

　　上周债市震荡偏强，长债利率小幅下行。上周（11 月18 日当周），市场仍围绕地方债发行节奏和期限反复定价，债市明显震荡。不过，随着增量地方债供给逐步落地，市场反应开始钝化，加之上周发行结果优于预期，以及供给明显加速后，市场降准预期有所升温，上周债市整体仍震荡偏强，长债利率小幅下行。短端利率方面，上周适逢税期走款以及政府债券大规模净缴款，但央行呵护资金面意愿相对较强，资金面整体均衡稳定，直到周五才转向收敛，加之降准预期升温，全周看，债市短端利率仍延续下行，且降幅大于长端，收益率曲线继续走陡。

    　　本周债市将延续震荡，收益率曲线料有所走平。本周地方债供给规模较大，叠加适逢跨月，资金面料边际收敛，债市面临一定调整压力。但考虑到市场对供给压力反应有所钝化以及降准预期升温，债市调整空间有限。同时，年底将至，若债市出现一定幅度回调，有提前布局需求的配置机构或将进场抢跑，这也会限制利率上行空间。整体上看，本周市场处于重要宏观数据的真空期，市场交易主线仍将围绕着资金面、地方债供给以及降准预期，债市将延续震荡，短端压力相对较大，收益率曲线料有所走平。

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