通信行业2025年投资策略报告：通信视角下的新质生产力：科技自强 先进发展

　　核心观点

    　　“新质生产力”将会是未来政策支持的重点方向，也是经济转型发展的关键驱动力。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。在通信行业的研究视角下，新质生产力的内涵可以总结为三个方面。一是新技术，强调原创性、颠覆性科技创新，科技自立自强，典型代表是人工智能与算力、量子技术、鸿蒙等；二是新业态，强调挖掘新生产要素和技术潜力，催生新的生产模式，典型代表是数据要素与AI 应用、卫星通信、低空经济与5G-A 等；三是新发展，强调应用科技创新成果，加快绿色科技创新，典型代表是智能制造（ 网联化与智能化等）、新能源（海上风电等）等。

    　　摘要

    　　2024 年，国内外人工智能行业催化不断，在政策刺激下伴随市场情绪的回暖，通信行业指数快速回升。通信板块今年以来上涨22.35%（截至2024 年11 月22 日），在申万31 个一级板块中位列第3，跑赢大盘12.53pcts。当前，通信指数PE-TTM 为31. 57倍，处于近5 年41.54%分位点，处于近10 年20.69%分位点，仍处低位。

    　　通信板块2024 前三季度业绩实现良好增长。2024Q1-Q3，A 股通信板块（申万通信指数成分股，下同）合计实现营收18975. 13 亿元，同比增长3.63%。通信板块5 成以上公司营收实现同比增长，合计归母净利润为1776.57 亿元，同比增长8.23%。

    　　展望未来，“新质生产力”将会是未来政策支持的重点方向，也是经济转型发展的关键驱动力。在通信行业的研究视角下，新质生产力的内涵可以总结为三个方面。（1）新技术：强调原创性、颠覆性科技创新，科技自立自强，主要包含人工智能与算力、量子技术和鸿蒙（操作系统）等。（2）新业态：强调挖掘新生产要素和技术潜力，催生新的生产模式，主要包括数据要素和AI 应用、卫星通信、低空经济中的通感一体化网络（5G-A）等。（3）新发展：强调应用科技创新成果，加快绿色科技创新，主要包括智能制造（网联化与智能化等）、新能源（海上风电等）等。

    　　风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期等。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。