债市情绪面周报(11月第4周)：抢跑提前 债市情绪偏积极

　　抢跑行情或提前启动，中短债利好更具确定性当前债市抢跑或已提前启动，各期限到期收益率出现进一步下行，在年内降准预期下，对中短债的利好更加具有确定性。在当前时点债市的博弈主线主要是供给与抢跑，在此过程中银行与保险或进一步加大债券配置规模，而非银机构如基金也是行情的主要推手之一（参考2023 年12 月），我们在此前技术面周报中已经提及当前利率曲线的可能变动，短期来看债市轻易不下车，把握回调后的配置机会或是较优策略。

    　　从我们统计的卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.10，市场观点维持中性偏多，较上周上升0.03，当前机构整体持中性偏多观点，4 家偏多，11 家中性：

    　　27%机构均持偏多态度，关键词：抢跑临近，短期供给扰动即将过去，宽货币仍有空间；

    　　73%机构均持中性态度，关键词：关注12 月经济工作会议的财政安排，本周月末缴款+供给压力将有所显现。

    　　买方情绪整体上行

    　　截至11 月22 日，买方市场情绪指数录得0.99，较11 月15 日上升。我们统计了四大类的债市情绪指标，交易情绪与资金杠杆方面，本周债市换手率整体上升，银行间债市杠杆率、质押回购成交额、隔夜回购成交额上升；利差方面，收益曲线呈牛平形态，10Y-1Y 国债利差、国开-国债利差走阔，30Y-10Y国债利差、新老券利差收窄；期货情绪方面，T 主力、TS 合约成交多空比下降，TF、TL 合约成交多空比上升；一级市场方面，国债认购倍数上升，地方债认购倍数下降，理财的发行量、到期量上升。

    　　风险提示：

    　　流动性风险。

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