城投大事记系列之三十八：拆解新一轮地方债务统计监测

　　历史上我国曾进行多轮地方全口径债务监测，每次的内涵有所不同，但都由财政部牵头。10年的19号文和18年的27号文均要求财政部牵头建立地方债务全口径监测机制，但后者的监测范围更广。

    　　本轮地方全口径债务监测的特点如下：

    　　1）肇始于23年10月的中央金融工作会议，首次官宣于24年3月的财政部答记者问。金融会议提出“建立防范化解地方债务风险长效机制”。

    　　2）全口径地方债务或包括法定债务、隐性债务、政府拖欠款和融资平台经营性债务等。24年3月财长曾阐述这四类地方债务风险得到缓释。

    　　3）此次监测的重点可能是政府拖欠款等其他政府承担偿还责任的债务。法定债务、隐性债务和融资平台经营性债务都已经有对应的监测机制。24年10月中办国办印发《关于解决拖欠企业账款问题的意见》，说明中央对政府欠款有新的政策。另外近几年出现的应急流动性贷款（支持城投债务兑付）、保交楼专项借款、城中村改造专项借款等也隐含了较多政府信用，可能也会纳入监测范围。

    　　4）经营性债务现阶段只是纳入监测，但2028年后可能会有财政支持的措施。24年11月财长提到要预警防范政府承担偿还责任的债务的风险，而对经营性债务只是配合金融部门做好化解，说明经营性债务现阶段不属于政府承担偿还责任的债务，但实际上和政府关系仍很密切。

    　　风险提示：财政超预期扩张；货币政策超预期收紧；地产放松超预期。

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