产业生态圈洞察：政策持续加码 静待行业需求回暖

政策持续加码,财政仍有空间

    近期宏观政策综述:9月下旬以来,宏观政策预期明显转向,逆周期政策进一步加码。11月以来政策在地方政府化债、房地产政策优化方面进一步加码。全国人大常委会公布化债措施,直接增加地方化债资源10万亿元,可有效缓解地方化债压力、减轻付息负担,为地方政府腾出空间更好发展经济、保障民生。

    财政部、国税总局、住建部公布进一步加大房地产税收优惠政策,有助于支持居民刚性和改善性住房需求,缓解房地产企业财务困难,促进房地产市场止跌回稳。

    政策展望:财政部长蓝佛安表示:“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。目前我们正在积极谋划下一步的财政政策,加大逆周期调节力度。”预计明年财政政策在支持投资、消费、民生等领域还有进一步发力空间,为高质量发展创造更加有利的条件和基础。

    经济现企稳迹象,仍需政策巩固

    宏观经济表现综述:消费、地产销售等数据边际改善,经济延续企稳改善势头。总体呈现出居民受政策影响改善相对较为明显、企业改善相对偏慢的分化。这意味着当前经济的内生修复动能仍需要进一步巩固,以有效扭转低通胀螺旋,从而提振企业盈利和扩张信心。从具体经济数据来看,因地产政策优化、以旧换新补贴及双十一购物节提前开始影响,地产销售有所回暖,居民信贷、消费增长好于预期。外需方面,在9月出口因天气影响不及预期之后,10月出口增长高于预期,外需仍然保持韧性。

    不过,工业增加值增速小幅回落、固定资产投资增速持平前月,企业信贷需求明显弱于往年同期,显示出近期经济数据修复或主因政策发力产生的短期效果,在部分领域产能相对过剩的环境下,有效需求仍然偏弱。企业信贷、生产扩张需求则修复偏慢,价格指数也继续偏弱势运行,部分企业盈利压力仍然较大。

    风险提示

    1、经济修复不及预期;2、财政政策不及预期;3、地缘风险;4、海外政策不确定性;5、美国再通胀风险;6、行业技术发展不及预期;7、行业政策进展与效果不及预期;8、行业累库或下游需求不及预期。

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