连城数控(835368)：参股公司上市、投建半导体产能 2024Q1-3实现营收同比增长7.31%

　　2024Q1-3 实现营收39.68 亿元同比增长7.31%，维持“买入”评级连城数控公布三季报，2024Q1-3 实现营收39.68 亿元同比增长7.31%，归母净利润37,688.55 万元同比-17.73%。考虑到连城数控近期信用减值准备、资产减值准备增加，我们下调盈利预测，预计2024-2026 年实现归母净利润4.07/6.29/7.88亿元（原值7.18/7.85/8.68 亿元），对应EPS 为1.74/2.69/3.37 元（原值3.07/3.36/3.72元），当前股价对应PE 为23.3/15.1/12.0X。鉴于连城数控开展半导体方面业务拓展，维持“买入”评级。

    　　参股公司拉普拉斯上市，连城数控占其首次公开发行后总股本15.18%参股公司拉普拉斯新能源科技股份有限公司于2024 年10 月29 日在科创板上市，发行价格为17.58 元/股。截至2024 年10 月28 日，连城数控持有拉普拉斯61,538,923 股股份，占其首次公开发行后总股本的15.18%，持有的股份自其股票上市之日起36 个月内不得转让。连城数控对持有拉普拉斯的股权按照“长期股权投资”科目列报，并对其采用“权益法”进行核算。拉普拉斯上市后，在对其会计核算方法不变的前提下，其股价波动对当期损益不会产生直接影响。

    　　全球半导体设备投资预期反弹，连科半导体投建半导体设备研发生产基地光伏方面，根据国家能源局数据，2024H1 我国光伏新增装机102.48GW（+31%）。

    　　半导体方面，随着行业复苏并再次呈现增长趋势，半导体设备投资预期开始反弹。

    　　根据SEMI 预测，2024 年半导体制造设备全球总销售额预计将达1,090 亿美元（+3.4%）。2024 年年初，子公司连科半导体与无锡市锡山区锡北镇人民政府就“连科第三代半导体设备研发制造及总部基地项目”举行签约仪式，计划投资建设半导体大硅片长晶和加工设备、碳化硅长晶和加工设备的研发和生产制造基地。我们认为，在政策以及需求侧的积极影响下，公司有望通过继续深耕相互融合、共同发展的双产业链条，逐步实现平台化发展的战略目标。

    　　风险提示：光伏产能过剩风险、大客户依赖风险、信用及资产减值损失风险等。

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