2024年12月“十大金股”组合

　　12 月策略观点：

    　　大势研判：牛市还在，但会通过震荡降速，因为当前居民资金流入强度不足以让指数快速突破。随着股市供需结构的变化，特别是居民热情的回升，股市大概率已经进入牛市。但这一次牛市的速度可能很难维持之前那么快，因为居民资金流入的速度并没有2014-2015 年那么快：（1）最近1 个月的融资余额，表现确实比指数强很多，但如果把9-10 月加在一起来看，融资余额回升幅度和指数涨幅差别不大，这比2014-2015 年居民资金加杠杆流入时慢很多。（2）个人投资者开户数9-10 月暴涨，单月开户数已经快接近2015 年高点。但如果观察百度股票开户搜索指数，能够看到10 月下旬开始，开户热度明显下降。（3）与2014-2015 年牛市不同的是，这一次居民资金大幅申购ETF，ETF 规模已经和主动产品规模相当。不过从增长速度来看，ETF增长虽然快，但并没有2020 年公募主动权益产品规模增长的那么快。

    　　建议配置顺序：金融地产（政策最受益）>传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）>上游周期（产能格局好+需求担心释放已经充分）> 出海（长期逻辑好，短期美国大选后政策空窗期）> 消费(超跌)。10 月的市场风格分化很大，交易性资金非常活跃，但机构相关重仓个股表现较弱。如果以低价股和业绩预亏指数来看，10 月下旬到11 月上旬超额收益大幅上行。我们认为在牛市中，低位亏损个股表现较强，可能是一个季度上涨波段后期，市场可能很快或正在震荡休整的标志，市场风格可能很快会由游资风格变为机构风格。

    　　12 月信达证券“十大金股”组合为：赛轮轮胎（化工）、顺丰控股（交运）、中国海油（石化）、兖矿能源（能源）、新集能源（电力公用）、昆仑万维（传媒互联网及海外）、上海电影（传媒互联网及海外）、中航重机（军工&中小盘）、美的集团（家电）、老铺黄金（新消费）。

    　　风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。

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