10月工业企业利润数据点评：政策驱动 利润改善

　　投资要点：

    　　基数走低和政策驱动，利润边际改善。10 月利润当月同比跌幅较前月收窄，这主要是受去年同期基数下行、一揽子增量政策落地后基本面改善的影响。

    　　在所有行业中，政策利好的钢铁、建材、内需型消费等板块利润均边际修复。

    　　从库存和企业销售情况来看，10 月在政策驱动下，进入被动去库阶段。我们认为，当前企业盈利状况虽有改善，但其持续性有待观察，如果下一阶段稳增长政策继续发力、更多增量政策出台，或带动企业盈利继续改善。

    　　风险提示：外需超预期回落，稳增长政策效果不及预期。

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