机械设备行业周报：CME预估11月挖机销量约1.69万台 同比增长13%

　　投资要点：

    　　行业要闻

    　　（1）CME 预估11 月挖机销量约1.69 万台，同比增长13%。

    　　（2）10 月我国工程机械进出口贸易额为48.41 亿美元，同比增长24.2%。

    　　（3）工业和信息化部印发《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》。

    　　公司公告

    　　（1）科捷智能拟在新加坡投资设立全资子公司。

    　　（2）中国通号9-10 月在轨道交通市场共中标十个重要项目。

    　　周行情回顾

    　　2024 年11 月20 日至2024 年11 月26 日，沪深300 指数下跌3.44%，申万机械设备行业下跌2.22%，跑赢沪深300 指数1.22 个百分点，在申万所有一级行业中位于第16 位。

    　　估值方面，截至2024 年11 月26 日，申万机械设备行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为25.45 倍，相对沪深300 的估值溢价率为117.14%。

    　　本周观点

    　　工程机械方面，CME 预估11 月挖掘机销售持续回暖，分市场来看，国内市场受大规模设备更新政策催化，销售数据筑底回升态势明显；受海外需求回暖带动，挖掘机出口稳步修复。从开工角度来看，10 月全球主要地区小松挖掘机开工小时数均实现增长，其中欧美地区增速亮眼，我们认为，随着海外降息周期的开启，全球基建投资需求将加速释放，对应工程机械出口将持续受益。国内方面，近期推出的十万亿规模化债举措有望大幅改善地方政府流动性，建议重点关注基建项目开工加速以及地产政策持续优化下工程机械行业的内需改善。

    　　轨交方面，当前我国已经迈入轨道交通车辆集中保养维护周期，年内国铁采购平台发布两批动车组高级修采购项目招标公告共计招标五级修509 组，占比超60%，后市场需求提升显著。我们认为，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。

    　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。

    　　风险提示

    　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。

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