政府债务周度观察：本周特殊再融资债发行近九千亿

　　国债净融资+新增地方债发行第47 周（11/18-11/24）3382 亿，第48 周（11/25-12/1）720 亿，年初至第47 周累计8.97 万亿。进度达到100.2%，超过前几年同期进度。展望2025 年，预计财政政策较2024 年继续扩张。

    　　国债第47 周（11/18-11/24）净融资2836 亿，第48 周（11/25-12/1）300 亿，至第47 周累计4.4 万亿，进度约100.5%，为近5 年同期进度最快。目前1 万亿特别国债已经全部发行完毕。

    　　新增一般债第47 周（11/18-11/24）145 亿，第48 周（11/25-12/1）145亿。至第47 周累计约六千七百亿，落后于过去两年同期，进度93.5%，低于2023 年（94.5%）和2022 年（100.4%）同期。

    　　新增专项债第47 周（11/18-11/24）401 亿，第48 周（11/25-12/1）404亿。至第47 周累计3.9 万亿，发行进度达到101.0%。预计后续存量资金落地继续支撑基建投资。10 月一般公共预算基建相关支出同比增速29.3%，政府性基金支出同比47.9%继续高增。

    　　特殊再融资债上周发行2065 亿，本周发行8942 亿。11 月9 日6 万亿元债务限额已经下达各地，部分省份已经启动发行工作，加快政策落实落地，11-15 至今已发行以及披露发行计划合计超1.2 万亿。

    　　城投债第47 周（11/18-11/24）净融资-57 亿，第48 周（11/25-12/1）预计-370 亿。截至本周城投债余额约11.07 万亿，较年初降低约四千亿。

    　　风险提示：数据统计误差，实际发行与计划差异较大。

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