化工新材料：自主可控 哪些时不我待？

　　引言：特朗普当选，自主可控局势依旧严峻

    　　特朗普宣布在2024 年美国总统大选中取得胜利，贸易政策向来是特朗普实现政治承诺的重要手段。回顾其上一任期，特朗普屡屡出台针对中国的贸易保护、出口管制政策，摆脱技术依赖、实现自主可控至关重要。我们在2024 年7 月17 日发布的报告《化工专题：出口欧美比例及影响几何？》中梳理了出口欧美占比较多的产品以及变化。本篇专题中我们将聚焦“哪些材料进口依赖度较高”，讨论潜在的行业国产替代、企业份额提升的机会。

    　　哪些产品进口依赖度较高？哪些国内企业抢得先机？

    　　我们梳理了目前进口依赖度较高的化工品，如半导体光刻胶、电子特气、湿电子化学品、半导体冷却液、COC/COP、蜂窝陶瓷、OLED 发光材料、润滑油添加剂、汽车涂料、成核剂等。

    　　相关标的有望受益国产替代浪潮，实现市场份额的显著提升。半导体光刻胶：芯片制造的“卡脖子”材料，技术壁垒极高，美国陶氏、日本JSR、信越化学、TOK 等垄断高端市场，彤程新材是国内“执牛耳者”，ArF 光刻胶已实现量产销售。电子特气：空气化工、林德、大阳日酸等外资企业占据大部分市场，产品种类众多，国内企业金宏气体、华特气体、昊华科技等展开错位竞争。湿电子化学品：过去内资企业占有率较低，近年来兴发集团（控股兴福电子）、中巨芯、晶瑞电材等快速扩产寻求份额提升。半导体冷却液：3M 是氟化液龙头，退出有望带来可观市场缺口，国内企业海斯福（新宙邦旗下）布局多个产品，实现批量供应，有望快速起量。

    　　COC/COP：主要用于光学领域，需求增速稳定，阿科力率先实现技术突破，且定价较外资有较强竞争力。蜂窝陶瓷：蜂窝陶瓷是尾气处理的重要材料，市场空间广阔，美国康宁和日本NGK垄断市场，二者合计约占全球蜂窝陶瓷载体90%以上市场份额，国瓷材料实现技术突破并具备量产能力，未来大有可为。OLED 发光材料：国产化率水平极低，通用层材料约12%左右，发光层材料仅约5%，UDC（美国）、陶氏化学（美国）、出光兴产（日本）、默克（美国）、LG 化学（韩国）、三星SDI（韩国）等垄断全球发光材料市场，国产替代空间广阔；奥来德、莱特光电有所突破。滑油添加剂：全球润滑油添加剂市场高度集中，四大海外润滑油添加剂公司占据全球85%左右市场。瑞丰新材是国内龙头，并转型至附加值更高的复合剂业务，产品技术全国领先，复合剂持续放量助力增长。汽车涂料：市场集中度高，老牌境外涂料企业垄断市场，内资企业如松井股份等近年大举进军，加码布局。成核剂：成核剂是能够显著提升树脂、塑料结晶度的高分子材料助剂，外资企业由于长期积累的技术工艺和市场认知度优势，占据国内市场主要份额，国产成核剂供远小于需，替代空间广阔，呈和科技专注该领域，有望引领国产替代。

    　　投资建议：建议关注国产替代方向及相关标的

    　　自主可控形势严峻，国产替代迫在眉睫，建议关注相关材料的国产替代机会——半导体光刻胶（彤程新材、晶瑞电材）、电子特气（金宏气体、华特气体、昊华科技）、湿电子化学品（兴发集团）、半导体冷却液（新宙邦、巨化股份）、COC/COP（阿科力）、蜂窝陶瓷（国瓷材料）、OLED 发光材料（奥来德、莱特光电、万润股份、瑞联新材）、润滑油添加剂（瑞丰新材、利安隆）、汽车涂料（松井股份）、成核剂（呈和科技）。

    　　风险提示

    　　1、国产替代节奏不及预期； 2、市场竞争加剧；3、技术迭代风险； 4、产业转移风险。

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