策略月报：一页纸精读行业比较数据：11月

　　投资要点：

    　　投资链：房地产投资累计同比增速回落，基建投资累计同比增速持平。24 年10 月固定资产投资累计同比增速与上月3.40%持平，房地产开发投资累计同比降幅下降至-10.30%，制造业固定资产投资累计同比增速上升至9.30%，基础设施建设投资累计同比增速上升至9.35%；24 年11 月以来铜、铝、铅、锡、镍、黄金、白银下降，锌价格上升；24 年11 月动力煤价格略微下降至713 元/吨，焦煤价格下降；24 年11 月以来钢材价格下降；24 年11 月以来轻质纯碱价格和重质纯碱价格不变；24 年11 月普通水泥平均价格上升；24年10 月大型、中型客车销量当月同比增速上升，轻型客车销量当月同比增速上升。

    　　消费链：汽车销量当月同比增速上升，社消额同比增速降幅收窄。24 年10月当月名义同比增速上升至4.80%，累计名义同比增速上升至3.50%；10月商品房销售面积累计同比增速降幅缩窄，增速上升至-15.82%；10 月汽车销量当月同比增速上升至7.02%；10 月家电零售额当月同比增速上升至45.07%；9 月北京旅游收入当月同比增速上升至30.00%，24 年3 月海南旅游收入当月同比增速下降至20.03%；10 月抗生素类阿莫西林和头孢价格维持不变；11 月以来维A、维E、VC、维B1 价格上升。

    　　出口链：对美国、东盟、欧盟、日本出口当月同比增速上升。24 年10 月农产品、玩具、灯具类、煤、钢材、塑料、汽车零部件、铝材累计同比增速上升，家具、成品油、原油、焦炭、船舶的出口金额累计同比增速下降，高新技术产品的出口金额当月同比增速上升，机电产品的出口金额当月同比增速上升；10 月对美国、东盟、欧盟、日本出口金额当月同比增速上升；10 月美国OECD 领先指标上升至100.23；11 月22 日CCFI 上升至1467.91，11月26 日BDI 上升至1581；10 月电子技术出口金额当月同比增速上升至11.40%；10 月纺织服装出口额当月同比增速上升至15.65%；10 月机械我国出口金额当月同比增速上升至12.70%。

    　　价格链：24 年11 月油价下降、猪价有所下降。WTI：24 年11 月26 日下降至68.77 美元/桶；11 月秦皇岛煤价下降。PVC：11 月26 日期货价格下降至5195 元/吨，11 月22 日现货价格下降为5075 元/吨。MDI：11 月22 日纯MDI 价格上升至19300 元/吨，聚合MDI 价格下降至18200 元/吨。24 年11月棉花价格上升，白砂糖价格下降；猪肉价格11 月13 日下降至17.32 元/公斤；白酒11 月以来估值较10 月下降，沪深300 和全部A 股估值均略下降；11 月USDA 对全球粮食产量、消费预期上升，库存、库存消费比预期下降。

    　　24 年10 月新增信贷下降至5000 亿元；24 年9 月寿险保费收入累计同比增速下降至18.36%；10 月人民币对美元贬值幅度为0.38%。

    　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。

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