新材料行业月报：商务部等四部门公布两用物项出口管制清单 10月中国新能源车零售同比增长56.7%

　　报告要点：

    　　11 月新材料板块走势强于沪深300。截至11 月25 日，新材料指数（万得）本月上涨4.12%，跑赢沪深300 指数(-1.10%)5.22 个百分点。同期上证综指下跌0.49%，深证成指下跌1.61%，创业板指上涨0.50%。新材料指数涨跌幅与30 个中信一级行业相比位列第3位。新材料指数的PE（TTM，剔除负值）为26.61 倍，环比上月上涨4.45%，处于自2021 年以来历史估值的72.90%分位。

    　　基本金属：11 月基本金属价格涨跌不一。上海期货交易所基本金属价格涨跌幅度：铜（-3.61%）、铝（-1.80%）、铅（0.80%）、锌（1.23%）、锡（-5.89%）、镍（0.84%）。

    　　半导体材料：9 月中国半导体销售额连续11 个月同比增长。根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，全球半导体销售额为553.2 亿美元，同比增长23.2%，环比增长4.1%；中国半导体销售额为160.4亿美元，同比增长22.9%，环比增长3.6%。

    　　超硬材料：10 月超硬制品出口金额同比增长。10 月我国超硬材料及其制品出口1.40 万吨，同比上涨17.27%；出口额1.54 亿美元，同比上涨10.88%。分层级来看，超硬材料出口70.55 吨，同比下跌6.20%；出口额0.23 亿美元，同比下跌18.99%；超硬制品出口1.40 万吨，同比上涨17.42%；出口额1.31 亿美元，同比上涨18.43%。

    　　特种气体：稀有气体价格环比小幅下降。10 月稀有气体价格和月涨跌幅度分别为氦气（659 元/瓶，-2.23%），氙气（29677 元/立方米，-5.39%），氖气（125 元/立方米，0.00%），氪气（350 元/立方米，0.00%）。

    　　维持行业“强于大市”的投资评级。从市场估值来看，截止至11 月25 日，新材料指数市盈率（TTM，剔除负值）为26.61 倍，环比上月上涨4.45%，处于自2021 年以来历史估值的72.9%分位，估值较2024 上半年相比得到迅速修复。从长远来看，新材料作为成长性行业，伴随着我国制造业对新材料需求不断扩大，未来将持续发展。基于新材料行业和下游半导体、新能源等行业发展前景、新材料板块业绩增长预期及估值水平，维持新材料行业“强于大市”投资评级。

    　　风险提示：技术进展不及预期；上游原材料价格大幅波动；下游需求不及预期；地缘政治因素影响。

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