电子板块推荐报告：智驾发展方向确立 激发配套软硬件需求

　　本报告导读：

    　　特斯拉向员工推出FSD V12 最新版本，小鹏、华为等国内厂商不断进展。

    　　BEV+Transformer 架构成为行业主流，对智驾系统软硬件提出更高要求。

    　　投资要点：

    　　投资建议：自动驾驶系统感知层逐步确立以视觉为中心，决策层确立了融合多模态数据后以类似人类驾驶员思考方式进行决定输出的端到端模型，BEV+Transformer 方案逐步成为行业标志架构，将会引发车载摄像头、智驾算力芯片等模块需求上升。BEV+Transformer架构成为行业主流，对自动驾驶软硬件提出更高要求。感知层方面，轻地图，重感知成行业主流方向，车载摄像头成为智能驾驶感知系统的主力传感器，像素水平不断提升；决策层方面，自动驾驶算力需求提升，对智驾芯片及配套数据中心提出新要求。推荐标的：联创电子；受益标的：世运电路、东山精密、宸展光电、兆威机电、安洁科技。

    　　特斯拉：FSD V12 开创端到端AI 自动驾驶系统先河。特斯拉是全球自动驾驶行业中的领头羊，算法持续优化+配套设施升级，已经形成完善的算法训练体系。算法方面，特斯拉在感知层引入占用网络概念，进一步升级BEV 体系；在决策层引入Interactive Planning 概念，高效应对复杂的自动驾驶情景。配套设施方面，特斯拉构建出完整高效的仿真体系及自研超算中心，能够高效处理自动驾驶数据流，为其自动驾驶发展提供充足的数据及算力支持。

    　　小鹏：推出最新一代XNGP 自驾系统。小鹏为国内自动驾驶领先企业，新一代XNGP 可实现全场景智能辅助驾驶功能。在感知层，小鹏引入XNet2.0 架构，开创行业内首个应用大模型具备时空理解能力的感知架构。在决策层，小鹏引入XPlanner 架构，完成基于神经网络的精准规划与控制。

    　　华为：基于MDC 平台ADS 算法不断创新迭代。华为ADS 2.0 再次更新。硬件方面降本增效，多传感器相互配合精确感知。算法方面，检测算法引入GOD，精确识别障碍物；路径规划方面引入RCR 2.0，无论是否有高精度地图都可以完成自动驾驶任务。

    　　风险提示。BEV+Transformer 架构推进不及预期。自动驾驶汽车销量不及预期。

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