食品饮料行业2024年三季报综述大众品篇：需求修复进行时 盈利趋势分化

　　大众品：需求渐进式修复，盈利趋势分化2024Q1~3 大众品收入6420 亿元（同比-3.56%），2024Q2/2024Q3 收入同比-6.66%/-2.75%。

    　　2024Q1~3 大众品利润482 亿元（同比+7.11%），2024Q2/2024Q3 利润同比+8.98%/-5.31%。

    　　2024Q1-3 收入增长较快的子行业是软饮料、休闲食品、调味品；2024Q1-3 利润增速较快的子行业是调味品、软饮料、肉制品。2024Q3 收入增长较快的子行业是软饮料、调味品、休闲食品；2024Q3 利润增速较快的子行业是肉制品、休闲食品、软饮料。

    　　短期需求仍然承压，赛道间分化趋势显著

    　　乳制品：2024Q1~3 乳制品行业收入1372 亿元（同比-7.95%）。2024Q1~3 乳制品行业利润120 亿元（同比+6.96%）。

    　　调味品：2024Q1~3 调味品行业收入353 亿元（同比+5.83%）。2024Q1~3 调味品行业利润66 亿元（同比+59.72%）。

    　　肉制品：2024Q1~3 肉制品行业收入788 亿元（同比-5.29%）。2024Q1~3 肉制品行业利润44 亿元（同比+16.66%）。

    　　啤酒：2024Q1~3 啤酒行业收入608 亿元（同比-1.91%）。2024Q1~3 啤酒行业利润85 亿元（同比+7.73%）。

    　　休闲零食：2024Q1~3 休闲食品行业收入365 亿元（同比+9.64%）。2024Q1~3 休闲食品行业利润27 亿元（同比+15.63%）。

    　　软饮料：2024Q1~3 软饮料行业收入259 亿元（同比+15.08%）。2024Q1~3 软饮料行业利润49 亿元（同比+25.15%）。

    　　餐饮供应链：2024Q1~3 餐饮供应链行业收入280 亿元（同比+0.91%）。2024Q1~3 餐饮供应链行业利润21 亿元（同比-14.26%）。

    　　连锁业态：2024Q1~3 连锁业态行业收入123 亿元（同比-8.27%）。2024Q1~3 连锁业态行业利润13 亿元（同比+1.98%）。

    　　保健品添加剂：2024Q1~3 保健品添加剂行业收入372 亿元（同比-1.23%）。2024Q1~3 保健品添加剂行业利润31 亿元（同比-31.23%）。

    　　需求复苏一波三折，成本下行趋势明晰

    　　当前时点，随着宏观经济不断修复，成本进一步下探，在收入端逐渐恢复增长的同时，盈利能力的改善有望驱动利润增长以更高的弹性呈现。中期维度，大众品需求稳中求进，部分赛道优良的竞争格局不变，格局相对良性、产品差异化凸显的细分板块或将率先迎来盈利改善。重点推荐海天味业、洽洽食品、青岛啤酒、伊利股份、安琪酵母、东鹏饮料、千禾味业、燕京啤酒、千味央厨、仙乐健康、珠江啤酒、绝味食品、天味食品、安井食品、重庆啤酒、立高食品、良品铺子等，重点关注：双汇发展、恒顺醋业、日辰股份、涪陵榨菜等。

    　　风险提示

    　　1、需求恢复较慢风险；2、行业竞争进一步加剧风险；3、消费者消费习惯发生改变风险等。

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