REITS专题研究报告(四)：REITS政策利好加速释放 三季度整体出现回调

　　三季度REITs 政策利好加速释放。2024 年7 月6 日，《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》发布，基础设施REITs 进入常态化发行新阶段；2024 年8 月6 日，国家发展改革委印发了《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目申报材料格式文本(2024 年版)》的通知，提升基础设施领域REITs 项目申报材料的标准化、规范化水平，进一步高常态化发行工作的质量和效率；2024 年8 月11 日，国务院印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》围绕优化绿色转型投资机制提出，支持符合条件的新能源、生态环境保护等绿色转型相关项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）；2024 年9 月20 日，证监会发布了修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，于2025 年1 月1 日起正式施行。

    　　与现行风险控制指标体系相比，《风控指标规定》对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs 等新业务风险控制指标计算标准，提升风险控制指标体系的完备性和科学性。

    　　三季度REITs 指数横盘震荡，整体表现弱于股债市场。2024 年三季度中证REITs（收盘）指数处于横盘震荡，三季度末相较于二季度末整体下跌0.91%，主要由于股市与债市交易活跃且加速回温，部分REITs 投资资金或回流至股债两市，截至三季度末环比二季度末中证1000 指数上涨16.60%，中证全债指数上涨1.24%；截至2024 年9 月30 日中证REITs 的换手率为0.76，环比6 月最后一个交易日下跌11.70%，交易缩量明显，9 月27 日（28-29 日休市）换手率仅为0.28，是2023 年11 月3 日以来的最低点。2024 年截至11 月15 日，保障房类REITs、能源类REITs 以及环保类REITs 均保持二级市场价格的正增长，市场表现较为稳定；产业园类及高速公路类REITs 分化较大，但绝大多数都实现了正增长，其中博时招商蛇口产业园REIT、中金山东高速REIT 及国金中国铁建高速REIT 增速靠前；仓储物流类REITs 整体表现低迷，仅中金普洛斯REIT 实现正增长；消费类基础设施REITs，二级市场价格走势也出现了分化，嘉实物美消费REIT、华夏华润商业REIT、华夏首创奥莱REIT 及华夏大悦城购物中心REIT 均实现二级市场价格正增长，华夏金茂商业REIT 及中金印力消费REIT 表现欠佳。

    　　基本面持续分化，主动经营显价值。1）产业园：在招商环境仍未明显改善情况下，二线城市产业园2024 年三季度出租率普遍环比下滑，一线城市部分项目仍延续二季度稳定表现；2）保租房：2024 年三季度保租房项目出租率整体维持较高水平，其中国君城投保租房REIT 的江湾社区和光华社区，出租率环比二季度分别提升了2.01%和3.70%；3）高速公路：高速项目营收表现受季节性影响环比均有增长，但同比仍呈现不同幅度的下降；4）能源：2024 年三季度受自然资源条件差异的影响，能源类REITs 项目营收表现分化，鹏华深圳能源REIT、中航京能光伏REIT 营收不及2023 年同期，主要受上网电量和电价水平同比下降影响；5）环保：富国首创水务受今年汛期降雨充沛影响，2024 年三季度营收同环比均正增长；中航首钢绿能由于北京市推动垃圾分类工作，导致焚烧所用垃圾量减少，导致2024 年三季度处理垃圾量、上网电量同比下降；6）仓储物流：

    　　大部分底层资产基本面承压，出租率有所波动；7）消费：消费类经营稳健，出租率保持较高水平。

    　　风险提示：REITs 资产经营不确定风险；流动性风险；REITs 审批速度不及预期；政策出台不及预期的风险

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。