10月工业利润数据点评：10月国有控股企业利润总额同比降幅有所收窄

　　事件

    　　11 月27 日，国家统计局发布，1-10 月，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4 亿元，同比下降4.3%（按可比口径计算）。

    　　点评

    　　PPI 同比降幅扩大等因素影响，10 月规上工业企业利润同比保持下降，但受基数影响，降幅有所收窄。随着一系列增量政策措施落地见效，预测11 月工业利润降幅继续收窄。

    　　10 月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降10.0%，降幅比9 月收窄17.1 个百分点，比2023 年10 月低12.7 个百分点。

    　　1-10 月，规上工业企业利润总额同比下降4.3%，降幅比1-9月扩大0.8 个百分点，比2023 年同期降幅收窄3.5 个百分点。其中，制造业利润总额同比下降4.2%，降幅比1-9 月扩大0.4 个百分点，采矿业同比下降12.7%，降幅比1-9 月扩大2.0 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长11.5%，比1-9 月回落0.6 个百分点。

    　　10 月PPI 同比降幅扩大，对企业收入和盈利形成较大压力。

    　　1-10 月，规上工业企业营业收入同比增长1.9%，比1-9 月回落0.2 个百分点。从累计看，规上工业企业每百元营业收入中的成本为85.39 元，比1-9 月提高0.01 元，1-10 月营业收入利润率为5.29%，比1-9 月提高0.02 个百分点。

    　　1-10 月，国有控股企业利润总额同比下降8.2%，降幅比1-9月扩大1.7 个百分点。粗略估计，10 月当月，国有控股企业利润总额同比下降26.1%，降幅比9 月收窄10.2 个百分点。1-10 月，股份制企业利润总额同比下降5.7%，降幅比1-9 月扩大0.8 个百分点；外商及港澳台商投资企业利润总额同比增长0.9%，比1-9 月回落0.6 个百分点；私营企业利润总额同比下降1.3%，降幅比1-9月扩大0.7 个百分点。

    　　10 月，在41 个工业大类行业中，有27 个行业利润同比增速比9 月加快，或降幅收窄、由降转增，占比超过6 成，14 个行业利润同比增速低于9 月，比重为34%。

    　　10 月，装备制造业利润同比增长4.5%，当月增速由负转正，装备制造业的8 个行业中有7 个行业利润比9 月由降转增或降幅收窄，其中铁路船舶航空航天、电子、专用设备等行业利润由降转增，当月同比分别增长63.1%、19.6%、3.8%；金属制品、通用设备和汽车行业利润降幅收窄，比9 月分别收窄32.6 个、11.9 个和11.4 个百分点。

    　　10 月，原材料制造业和消费品制造业利润降幅比9 月分别收窄27.7 个和20.4 个百分点。原材料制造业的5 个行业中有3 个、消费品制造业的13 个行业中有9 个行业利润同比增速比9 月回升，或降幅收窄、由降转增。其中，原材料制造业中的钢铁行业今年以来月度首次扭亏为盈，当月利润同比增长80.1%；消费品制造业中的纺织服装、化纤、文教工美等行业利润增长较快，同比分别增长44.3%、21.1%、8.3%，比9 月回升53.3 个、65.2 个、32.2 个百分点。

    　　10 月，高技术制造业利润同比增长12.9%，大幅高于规上工业平均水平22.9 个百分点，其中，可穿戴智能设备制造、敏感元件及传感器制造、工业控制计算机及系统制造、锂离子电池制造等行业利润同比分别增长73.3%、48.8%、40.0%、39.4%。

    　　受市场有效需求不足、PPI 同比降幅扩大等因素影响，10 月规上工业企业利润同比保持下降，但受基数影响，降幅有所收窄。随着一系列增量政策措施落地见效，预测11 月工业利润降幅继续收窄。

    　　投资建议

    　　1：10 月装备制造业、原材料制造业和消费品制造业利润比9月好转。

    　　2：10 月部分高技术制造业利润高增长。

    　　风险提示

    　　1、疫情恶化超预期；

    　　2、地缘政治恶化超预期；

    　　4、欧美经济衰退超预期。

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