发债房企2024年三季报总结：行业延续调整 房企业绩承压

　　一、利润端：营收同比下降，利润降幅收窄，央企龙头表现优。

    　　2024 年前三季度37 家样本发债房企营业收入合计1.38 万亿元，同比下降9.3%，其中24 家房企营收同比下降，主要系近年来行业调整，市场销售量和交付量降低所致。归母净利润合计-19.74 亿元，同比下降103.2%，降幅较24 年上半年扩大20 个百分点，毛利率为17.15%，而2023年年末和2024 年上半年毛利率分别为20.42%和17.28%，延续下降态势，盈利空间进一步压缩。

    　　二、现金流量端：现金流明显走弱，投资支出降低。

    　　2024 年前三季度37 家样本发债房企的经营性现金流净额累计为417.76 亿元，较23 年同期同比下降84%，其中仅有8 家房企经营性现金流增长，受到房地产市场销售规模下降以及回款压力的影响，多数房企经营性现金流净额降低。投资性现金流净流出共计545.09 亿元，较23 年同期减少了57.59%，拿地支出降低。筹资活动现金流净额约-1527.86 亿元，而2023 年同期为-2105.17 亿元，同比净流出规模收缩，主要受到房地产行业整体融资环境收紧，金融机构对于房地产行业的投资信心偏弱影响。

    　　三、负债端：有息债务规模小幅下降，短期债务压力仍存。

    　　2024 年前三季度 37 家样本发债房企有息负债规模为3.74 万亿，较2023 年三季度末的3.79 万亿小幅下降1.46%。平均剔除预收账款的资产负债率为69.05%，较2023 年三季度末下降了0.4 个百分点。净负债率为118.24%，同比上升了12.07 个百分点。现金短债比从23 年三季度末1.55降至1.06。其中有11 家发债房企的现金短债比高于1 倍。

    　　四、销售端：销售金额同比下滑，央企表现较优。

    　　2024 年前三季度31 家可获取数据发债房企样本的全口径销售金额较23 年同期同比下降33%至19845 亿元。权益销售比大部分在60%以上。

    　　五、投资建议：

    　　9 月26 日政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”，为房地产市场定下新基调，进入10 月份以来，各部委推出多项地产政策，北上广深四大一线城市均已发文取消普宅与非普宅标准，税收优惠政策调整后，居民购房预期恢复，助力地产市场止跌回稳。此外，中央近期发布推进城中村改造、以旧换新、收储土地及存量房政策，部分房企也正在积极探索相关业务机会。对房企而言，面对行业调整期，销售及盈利能力短期承压，我们预计不同属性的房企未来将进一步分化，部分优质央国企龙头房企融资情况较好，债务健康，经营性现金流持续改善，具备资金优势，未来有望在行业周期调整后，迎来新一轮发展机会。

    　　六、风险提示：

    　　房地产行业下行风险；个别房企信用违约风险；房地产调控政策落地进程不及预期

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。