宏观策略周报：10月份规模以上工业企业利润降幅明显收窄 数字贸易改革迎顶层设计

　　资讯要闻

    　　1.11月27日，国家统计局公布数据10月份全国规模以上工业企业经营数据。10月份，随着存量政策及一揽子增量政策协同发力、持续显效，规模以上工业企业生产稳定增长，企业利润当月降幅明显收窄。多数行业盈利较上月好转，装备制造业和高技术制造业等新动能支撑作用较强，原材料制造业和消费品制造业利润降幅大幅收窄。1-10月份，全国规模以上工业企业营业收入同比增长1.9%，延续增长态势，企业利润同比下降4.3%。从当月看， 10月份，受工业生产稳定增长、产销衔接水平回升带动，全国规模以上工业企业营业收入司比下降0.2%，降幅较上月收窄0.7入百分点。营收恢复带动企业利润改善，10月份规模以上工业企业利润同比下降10.0%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点。

    　　2.11月28日中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于数字贸易改革创新发展的意见。主要自标是：到2029年，可数字化交付的服务贸易规模稳中有增，占找国服务贸易总额的比重提高到45%以上；数字贸易基础设施布局进一步完善，适应数字贸易发展的体制机制基本建立，数字领域对外升放水平大幅提高，与国际高标准经贸规则对接全面加强。到2035年，可数字化交付的服务贸易规模占我国服务贸易总额的比重提高到50%以上；有序、安全、高效的数字贸易治理体系全面建立，制度型并放水平全面提高。

    　　3.11月25日，中国人民银行发布公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，当日中国人民银行开展9000亿元MLF操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。

    　　4.11月25日，美国当选总统特朗普表示，“由于麻醉品等非法毒品的涌入”，他将对进口自中国的所有商品加征10%的关税。

    　　5.11月27日，深圳市委金融办研究起草了《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》。这也是今年9月证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”）以来，地方首次披露并购重组政策全文。市场概览本周国内证券市场主要指数全线上涨。申万一级行业中，纺织服饰行业涨幅最大为5.2%。投资建设议1）基于一揽子政策出炉提振经济及内需，关注科技、证券、消费等板块的投资机会；2 关注新质生产力相关行业的投资机会；3）关注央国企并购重组的投资机会；4）关注业绩增长较为稳健的高股息行业个股的投资机会。

    　　风险提示

    　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。

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