家电周报：三大白电12月排产数据发布 小米首座智能家电工厂奠基开工

　　本期投资提示：

    　　本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上升0.1%，同期沪深300 指数上升1.3%。重点公司方面，亿田智能（20.6%）、火星人（14.1%）、奥佳华（13.7%）领涨，海信视像（-9.4%）、海信家电（-5.7%）、三花智控（-2.5%）领跌。

    　　行业动态：1）三大白电12 月排产数据发布。据产业在线最新发布的三大白电排产数据显示，2024 年12 月份家用空调排产1790 万台，较去年同期实绩增长31.7%；冰箱排产860 万台，较上年同期生产实绩增长15%；洗衣机排产748 万台，较去年同期生产实绩增长9%。其中家用空调板块，2024 年12 月预测内销排产702.2 万台，同比增长15.0%；出口排产1088 万台，同比增长48.5%。2）小米首座智能家电工厂奠基开工。11 月26 日，小米公司宣布其首座智能家电工厂在武汉正式奠基动工。该智能家电工厂项目占地751 亩，预计将于2025 年5 月封顶，同年11 月完成竣工验收并进入量产阶段。小米计划于2026 年实现大规模量产。

    　　数据观察： 10 月清洁电器销量下降

    　　A、 清洁电器数据：扫地机、洗地机线上销量下降，均价下降。扫地机：根据久谦天猫月度数据，2024 年10 月扫地机实现线上销量36.67 万台，同比下降3.83%；实现销额7.58 亿元，同比下降13.56%；价格方面，整体线上市场均价同比下降10.12%至2066.00 元/台。洗地机：根据久谦天猫月度数据，2024 年10 月洗地机实现线上销量26.75 万台，同比下降5.69%；实现销额4.71 亿元，同比下降11.14%。价格方面，整体线上市场均价同比下降5.77%至1762.30 元/台。

    　　B、 个护数据：电吹风线上销量同比下降、销额同比上升，剃须刀线上量额同比下降。

    　　电吹风：根据久谦天猫月度数据，2024 年10 月电吹风实现线上销量153.36 万台，同比下降2.88%%；实现销额4.44 亿元，同比上升0.86%%；价格方面，整体线上市场均价同比上升3.88%至289.4 元/台。剃须刀：根据久谦天猫月度数据，2024 年10 月电动剃须实现线上销量93.37 万台，同比下降12.97%%；实现销额1.90 亿元，同比下降9.07%%；价格方面，整体线上市场均价同比上升4.51%至203.9 元/台。

    　　投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。以旧换新政策有望催化，而根据产业在线数据，11-12 月外销排产仍持续+65%/+49%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业美的、海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期，稳定高分红的苏泊尔；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。

    　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。

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