债市观察：资金偏松、同业存款利率压降 利率整体下行

　　每周高频追踪（20241130）：

    　　本周资金面整体均衡偏松，地方债发行结果较好，非银同业存款利率纳入自律管理，叠加特朗普计划对中国加征关税，利率整体下行。周一，MLF缩量续作，但资金整体均衡，市场关注理财自建估值的可能性，叠加降准预期、地方债一级发行结果较好，全天利率下行；周二，资金整体均衡，早盘特朗普提出对中国增收10%关税，下午市场对供给、稳增长预期等博弈，全天利率下行；周三，资金面均衡偏松，收益率下行，市场担忧政治局会议提前召开和明年赤字目标过高，收益率有所回调，全天利率下行；周四，资金面均衡偏松，地方债发行结果较好，全天利率下行；周五，资金面均衡偏松，市场博弈稳增长政策加码，利率上行，傍晚央行公告11月进行了2000 亿元国债净买入和8000 亿元买断式逆回购，利率小幅下行，晚间金融时报三文连发，分别针对《保险资产风险分类暂行办法》、自律机制关于非银同业存款利率定价和在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”两项倡议内容，对债市利好，全天利率下行。

    　　全周来看，10 年期国债收益率下行6.26BP 至2.02%，10 年国开债收益率下行4.50BP 至2.10%。1 年与10 年国债期限利差收窄8.2BP 至65.1BP，1年与10 年国开债期限利差扩大1.1BP 至50.0BP。

    　　本周央行公开市场净投放5180 亿元，资金面整体均衡偏松。

    　　本周美元指数上行至105.78；本周美元兑人民币中间价下行至7.1877。

    　　本周海外主要债券收益率大多下行。10 年美债到期收益率较上周下行至4.18%，10 年德债到期收益率较上周下行至2.15%。

    　　风险提示：本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议

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