可转债市场每周复盘：小额低评级转债占优 转债估值略升

　　本周转债市场小额低评级偏股转债占优。截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益-1.38%，大额转债相对小额转债超额收益-0.62%，偏股转债相对偏债转债超额收益1.29%。整体来看，本周小额低评级风格明显。

    　　本周转债市场百元溢价率略升。截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于18.76%，较前周上涨0.4pct，处于近半年以来35.2%历史分位，近一年以来16.7%历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数下降1.52pct 至24.05%，市值加权转股溢价率（剔除银行）下降1.74pct 至43.24%。

    　　调整百元溢价率略升。根据我们2024 年4 月15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到的调整百元溢价率水平6.17%，处于近半年以来的38.4%历史分位，2018年以来7.1%历史分位，仅考虑债底的调整百元溢价率处于近半年以来33.3%历史分位，2018 年以来2.3%历史分位。

    　　风险提示：历史统计规律失效风险；资金流动性超预期风险；条款博弈风险；业绩披露不及预期风险；宏观超预期风险事件风险。

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