传媒行业12月报：持续关注传媒板块AI应用、谷子、短剧等投资方向

　　投资要点：

    　　12 月报观点：我们认为，当前传媒市场关注度高：

    　　1）AI 玩具&谷子：市场有代表性AI 玩具“BubblePal”7 月已上线，销量持续增长，A 股相关公司已有产品布局未来计划上线。我们认为，智能化和AI 可以给端侧产品带来使用体验和功能的提升，看好AI 在端侧落地的潜力，实现AIagent 的效果。此外，我们认为，玩具/陪伴机器人首先可以在低龄群体打开市场，该群体对陪伴、教育等需求旺盛，且消费力强，对动漫IP 接受度高，适合AI 赋能，产品落地效率高，容易抢占低幼群体和家庭端侧的入口。同时，面向全龄段的潮玩手办可以将IP+AI 结合，实现陪伴、社交等功能。

    　　2）国内外短剧市场持续高增速：2024 年预计中国微短剧市场规模将达到504亿元，同比增长约35%。根据点点数据，2024 上半年，出海短剧平台总流水已突破23 亿美元、预计全年将达到40 亿美元以上。TikTok for Business 的《2024年短剧出海营销白皮书》指出，预计海外短剧未来将达百亿级美元市场，用户规模将达 2~3 亿人。

    　　25 年春季档临近，多部重点影片有望持续定档，在优质影片供给、电影票补贴等多重利好推动下，整体25 年春节档电影票房有望持续创新高。

    　　建议关注：1）港股互联网：【腾讯控股、哔哩哔哩-W、快手-W】等。2）游戏板块：【恺英网络、神州泰岳、st 华通、吉比特、三七互娱、巨人网络】等。3）营销：【分众传媒、易点天下、浙文互联】。4）影视：【博纳影业、光线传媒；横店影视、万达电影、幸福蓝海】等；5）IP 娱乐【中文在线、上海电影、姚记科技】等。6）AI 应用【豆神教育、昆仑万维、华策影视、美图公司】等。7）低估国企：广电【吉视传媒、中广天择】，出版【南方传媒、皖新传媒、时代出版】；8）持续关注高景气度彩票方向【松炀资源】；9）AI 玩具方向【实丰文化、奥飞娱乐、星辉娱乐】等。

    　　海通组合周度走势。海通传媒11 月组合周度上涨0.53%，申万传媒指数上涨4.48%，沪深300 指数上涨1.32%。

    　　海通传媒12 月组合。腾讯控股（20%）、快手-W（20%）、分众传媒（20%）、神州泰岳（20%）、易点天下（10%）、恺英网络（10%）。

    　　风险提示：政策监管变化、行业竞争趋于激烈、新游戏上线延期。

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