情绪与估值11月第5期：交易活跃度继续回落 各指数估值普涨

　　本报告导读：

    　　交易活跃度继续回落，各指数估值普涨。指数估值：估值普涨，上证指数领涨。行业估值：PE 估值纺织服装领涨，PB 估值综合金融领涨。情绪：交易活跃度回落，换手率普跌，成交额普跌。ERP：较上周下降。

    　　投资要点：

    　　指数估值：估值普涨，上证指数领涨。宽基指数：估值普涨，上证指数、中证1000 领涨。PE-TTM 历史分位：各指数普涨，上证指数领涨3.6 个pct，中证1000 和万得全A 分别上涨3.4 和3.1 个pct。

    　　PB-LF 历史分位：各指数普涨，上证50 领涨3.7 个pct，上证指数亦涨3.4 个pct。风格指数：估值普涨，金融领涨。PE-TTM 历史分位：各风格普涨，金融领涨4.5 个pct，大盘股涨2.9 个pct，小盘股亦涨1.8 个pct。PB-LF 历史分位：各风格普涨，成长领涨3.9 个pct，小盘股亦涨3.7 个pct。

    　　行业估值：PE 估值纺织服装领涨，PB 估值综合金融领涨。行业PE：估值普涨，纺织服装、医药领涨，汽车、食品饮料涨幅小。PE-TTM历史分位：各行业普涨，纺织服装领涨10.9 个pct，医药亦涨6.8 个pct，汽车涨幅较小为0.1 个pct，食品饮料上涨0.8 个pct。PE-G 对比：电力设备及新能源、农林牧渔具有性价比。行业PB：估值涨多跌少，综合金融领涨，有色金属跌幅较大。PB-LF 历史分位：各行业涨多跌少，综合金融领涨7.5 个pct，钢铁亦涨2.2 个pct。PB-ROE对比：银行、建筑具有性价比。

    　　情绪：交易活跃度降低，换手率普跌，成交额普跌。换手率：各指数普跌，上证50 领跌29.4%，沪深300 亦跌23.7%。成交额：各指数普跌，上证50 领跌21.5%。两融余额：截至11/29 两融余额1.84万亿，环比下降0.09%。融资买入额占比：截至11/29 融资买入额占全A 成交额比例8.6%，环比下降0.49%。

    　　ERP：较上周下降。截至11/29，万得全A 风险溢价为4.89%，较11/22 下降0.05 个pct。注：文中估值变动比较为2024/11/29 相较2024/11/22；换手率、成交额变动比较为本周（2024/11/25-2024/11/29）均值相较上周（2024/11/18-2024/11/22）均值。

    　　风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期。

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