通信周报：卫星互联网加速落地 有望形成商业闭环

　　1. 投资策略

    　　1.1 卫星互联网加速落地，海外商业闭环或先于国内完成。我们认为卫星互联网已经进入加速落地阶段。同时由于国内通信基础设施完善，我国卫星互联网商业闭环或首先在国外实现。1、11 月20 日，上海垣信卫星科技有限公司和巴西国有通信企业TELEBRAS 正式签署合作备忘录，垣信卫星将为巴西地区提供卫星通信服务，并通过与TELEBRAS 的合作率先实现对巴西偏远和网络不发达地区的宽带互联网接入。预计将于2026 年为巴西地区提供正式的商用服务。目前，垣信卫星已经与30 多个国家启动业务洽谈，正积极推动千帆星座在全球范围内的商业应用服务推广。2、卫星互联网建设条件初步具备。当前我国商业航天公司星际荣耀、蓝箭航天均公开表示将在2025 年发射可回收火箭。且朱雀三号运载成本将达到2 万人民币/公斤，和SpaceX 官网公布的成本3000 美元/公斤相当。发射场地方面：

    　　2019 年我国已经实现首次海上发射，2024 年海阳海上发射场将进入常态化发射阶段，预计将发射10 次以上；海南文昌商业航天发射场已经具备执行发射能力。3、我国通信基础建设完善，有覆盖价值的信号盲区相对少。7 月24 日，农业农村部披露我国行政村5G 通达率已经超过90%，5G 基站累计建设数量已经超过十四五规划。

    　　1.2 手机直连卫星业务落地，海内外进度相近。我们认为DTC 手机直连卫星业务已经在全球范围内铺开，海内外进度相近：1、国内直连卫星终端产品持续发布。

    　　11 月26 日，华为发布HUAWEI Mate 70 系列。HUAWEI Mate 70 Pro+首发卫星寻呼功能，一次连星，持续在线，无需对星也能接收卫星消息提醒。包括小米、荣耀、OPPO，我国已有多家手机终端厂商发布支持卫星通信的产品。2、运营商积极推动手机直连卫星业务。中国电信已经对普通用户开放手机直连卫星套餐，中国移动也已经发布北斗短信业务，11 月15 日，中国卫通推出卫星互联网套餐。3、DTC 业务持续深化。本周，FCC 有条件地批准了SpaceX 使用Starlink 宽带卫星为T-Mobile 智能手机用户在美国各地的蜂窝信号盲区提供网络连接。除了TMobile，SpaceX 还宣布了与Rogers（加拿大）、One NZ（新西兰）、KDDI（日本）、Optus（澳大利亚）和Salt（瑞士）的蜂窝合作伙伴关系。

    　　1.3 北斗、低轨系统继续推进，“三位一体”空间网络覆盖或将成为现实。我国或将通过三种卫星网络系统实现空间网络覆盖：①北斗卫星解决定位、短报文通信问题。北斗卫星具备位置上报，短报文信息能力，北斗卫星共有60 颗卫星覆盖全球。

    　　目前，北斗三号的区域短报文通信服务单次短报文最大长度为14000 比特，大约相当于1000 汉字。北斗短信业务单次可以发送定位信息+18 个汉字。下一代北斗卫星系统建设已经提上日程，预计于2035 年完成建设，将优化星座架构，形成高中低轨混合星座。②天通卫星解决的是应急现场的打电话问题。天通卫星具备双向卫星语音通信、短信以及短数据能力。天通卫星通过3 颗地球同步轨道卫星，覆盖国内领土、领海以及周边国家，其民用卫星系统由中国电信运营，在海洋、森林等无地面信号覆盖地区，以及在应急场景下，为用户提供全时空、全天候、安全可靠的卫星通信服务；③低轨卫星解决卫星上网问题。低轨卫星距离地球表面约160-2000 公里。因轨道高度较低，具有低时延、低链路损耗等特点，适合发展卫星互联网业务。SpaceX 公司于2014 年提出了“星链”的低轨互联网星座计划，拟用4.2 万颗卫星取代传统地面通信设施，根据部分用户数据测试，星链网速达178Mbps，延迟约56ms，达到4G 水平。我国低轨卫星计划合计达3.5 万颗卫星，8 月6 日和10 月15 日，“千帆星座”完成两次“一箭18 星”发射，24 年将发射108 颗卫星，25 年将实现648 颗卫星提供区域网络覆盖，叠加此次巴西签约带来较强确定性的需求，我们判断24 年Q4 将进入航班化发射阶段。“三位一体”空间

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