基础设施投融资行业：2024年江苏省区域研究

　　要点

    　　江苏省凭借优越的区域位置、持续的人口流入、丰富的金融资源禀赋等优势，经济实力长期居我国发达省份前列，并逐步形成了传统产业和现代服务业并举的产业格局。江苏省在夯实传统产业的同时，亦充分发挥其制造业体系健全和规模技术优势，不断探索与发展智能制造、高端装备制造、新材料等高新技术产业和战略性新兴产业，进一步为其经济高质量发展夯实了基础。同时，通过全面对接多项重大国家战略，江苏省持续受益于区域协同创新和共建共享，经济发展具有很强韧性。

    　　江苏省综合财力规模全国第一，一般公共预算收入恢复性增长为维持其财力稳定奠定了基础，但此前较高的政府性基金收入占比导致中短期仍面临房地产市场带来的波动风险，在财政收支缺口扩大背景下，区域财政平衡压力有所上升。

    　　2020 年以来江苏省政府债务增速明显放缓，年均复合复合增长率处于全国很低水平，总量规模逐步被广东省、浙江省和山东省超越，政府债务的控制成效较好；但其城投债务规模很大，宽口径债务规模和债务率分列全国第一和第三位，在土地市场成交持续低迷，以及财政体制改革导致的省与市县税收收入分享方式变化背景下，此前高度以土地出让收入为支撑以及上解支出规模较大的市县（区）或将面临区域债务颜色加深风险。

    　　10 万亿化债及时雨落地为地方政府和城投企业的刚性化债和流动性释放了空间，有力助推存量隐性债务清零，但隐债化解并不代表城投债务风险消除，城投企业的巨额经营性债务仍是重大隐患，如何防范区域城投企业经营性债务，并建立起与当地经济发展水平、政府财力相适宜的债务规模和结构，仍是地方政府亟需推进解决的重要课题。江苏省系我国较早建立并实施全口径债务分类管理体系的省份，总体呈现为以“控规模、调结构、降成本”为起点，同时结合高压反腐、廉洁教育、高成本债务“削峰行动”等手段来整顿和改善区域融资环境，并在此背景下积极推进城投公司退平台和市场化转型，地方债务风险管控充分体现出“意识早、分类细、措施全、管控严”的特点。

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