汽车行业周报：部分新势力车企发布三季报 整体呈改善趋势

　　蔚来、理想、小鹏三季报总结

    　　蔚来：三季度自由现金流转正，四季度交付和营收指引双创历史新高。蔚来汽车24Q3 实现营收186.7 亿元，同比-2.1%，环比+7.0%；整车毛利率提升至13.1%；Q3 自由现金流转正，现金储备升至422 亿元。蔚来24Q4 交付指引为7.2 万辆至7.5 万辆，同比+43.9%至49.9%；Q4 营收指引为196.8 亿元至203.8 亿元，同比+15.0%至19.2%。

    　　理想：三季度成本下降带来毛利率提升，产品平均售价降低压缩利润空间。理想汽车24Q3 实现营收428.7 亿元，同比+23.6%，环比+35.3%；整车毛利率达20.9%，同比下降0.3 个百分点，环比提升2.2个百分点，得益于公司成本下降；Q3 经营现金流为110 亿元，现金储备高达1065 亿元。其中，理想L6 自2024 年4 月上市以来累计交付新车13.9 万辆，入门级产品L6 车型占比的增加致使产品平均售价降低。

    　　理想24Q4 季度交付量预计达到16 万-17 万辆，同比+21.4%至29.0%；Q4 营收指引为432 亿元至459 亿元，同比+3.5%至10.0%。

    　　小鹏：毛利率连续五个季度实现正增长，三季度海外出口销量创新高。小鹏汽车24Q3 实现营收101 亿元，同比+18.4%；车辆总交付量46,533 辆，同比+16.3%；其中Q3 海外销量环比增长70%；毛利率达15.3%，连续五个季度实现正增长。从收入结构上看，汽车业务和非主营业务分别实现营收88 亿元和13 亿元，非主营业务来源于与大众汽车集团进行平台与软件战略以及电子电气架构技术战略合作有关的技术研发服务的收入增加。非主营业务毛利率达54.3%，拉升公司整体盈利能力。小鹏24Q4 季度交付量预计达到8.7 万-9.1 万辆，同比+44.6%至51.3%；Q4 营收指引为153 亿元至162 亿元，同比+17.2%至24.1%。

    　　小米集团发布三季报，智能电动汽车收入95 亿元小米集团24Q3 实现营收925 亿元，全年目标交付13 万辆小米SU7系列新车。其中，24Q3 小米集团智能电动汽车等创新业务分部实现总收入人民币97 亿元。拆分业务，智能电动汽车收入人民币95 亿元，其他相关业务收入人民币2 亿元。24Q3 智能电动汽车等创新业务分部毛利率为17.1%，经调整后净亏损15 亿元。截至24Q3 公司已交付67,157辆小米SU7 系列新车，2024 年全年目标交付13 万辆小米SU7 系列新车。

    　　投资建议：整车建议关注：比亚迪、长城汽车、赛力斯、北汽蓝谷等。智能驾驶建议关注：德赛西威、星宇股份、伯特利、科博达。特斯拉产业链建议关注：拓普集团、三花智控、双环传动、精锻科技、银轮股份。

    　　风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。

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