基础化工行业简评报告：天然气价格涨幅居前 华鲁恒升蜜胺树脂项目投产

　　本周（11月 18日-11月22日）上证综指报收3267.19，周跌幅1.91 %，深证成指报收10438.72，周跌幅2.89%，中小板100指数报收6422.17，周跌幅3.26%，基础化工（申万）报收3369.75，周跌幅0.63%，跑赢上证综指1.28pct。申万31 个一级行业，3 个涨幅为正，申万化工7 个二级子行业中，2 个涨幅为正，申万化工23 个三级子行业中，10 个涨幅为正。涨幅居前的个股有卓越新能、佛塑科技、南京化纤、鼎龙科技、六国化工、汉维科技、奥克股份、迪尔化工、红星发展、普利特。

    　　化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有天然气NYMEX 天然气(期货)（+18.28%） 、维生素B1:98%:国产（+9.30%）、甲苯FOB 韩国（+7.03%）、国际石脑油（+4.69%）、原油WTI（+4.60%）。化工品跌幅居前的有煤焦油（-7.69%）、液氯（-7.27%）、二氯甲烷（-6.62%）、乙基氯化物（-5.66%）、尿素波罗的海（小粒散装)（-5.30%）。

    　　化工品价差回顾： 本周化工品价差涨幅居前的有MTO 价差（+26.15%）、MEG 价差（+7.90%）、醋酐价差（+7.89%）、环氧丙烷价差（+3.72%）、华东纯MDI 价差（+0.43%）。本周化工品价差降幅居前的有二甲醚价差（-434.48%）、双酚A 价差（-22.17%）、PVC价差（-16.03%）、己二酸价差（-14.72%）、苯胺价差（-9.97%）。

    　　化工投资主线：

    　　1、化工龙头企业具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，持续看好化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、龙佰集团、远兴能源。

    　　2、长期来看，全球轮胎需求稳中有升，而国内轮胎企业凭借性价比优势在全球的市场份额持续提升，短期来看，国内外需求复苏，原料成本及海运成本回落，企业订单饱满盈利能力修复，建议关注正处于海外快速扩张进程中的赛轮轮胎、森麒麟。

    　　3、粮食价格高位，全球耕地面积稳步增长，农化产品需求刚性。磷肥刚性需求叠加新能源新增需求，建议关注磷矿资源丰富的川恒股份、云天化、兴发集团；农药板块建议关注有成本优势的低估值龙头扬农化工。

    　　4、2024 年三代制冷剂生产销售按配额执行后，制冷剂配额将向龙头集中，在全球制冷剂需求增长的大环境下，制冷剂行业将迎来长期向上景气周期。建议关注巨化股份、永和股份、三美股份、金石资源。

    　　风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

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