计算机行业月报：2024年11月回顾及12月研究观点

　　计算机行业11 月回顾

    　　2024 年11 月，计算机（申万）指数+4.39%；同期，沪深300 指数+0.66%。

    　　我们推出的11 月月度组合平均收益率+5.89%，获得1.50%的超额收益。

    　　海外方面，纳斯达克综指+6.21%。其中，微软+4.21%、苹果+ 5.06%、英伟达+4.14%、谷歌A -1.26%、亚马逊+11.53%、Meta+1.19%、特斯拉+38.15%。

    　　12 月观点：从算力到应用

    　　算力需求依然强劲，2025 年国产AI 芯片出货量有望高增。英伟达发布FY2025Q3 业绩，数据中心收入持续快速增长：单季度收入352 亿美元，同比+94%，环比+17%；其中数据中心季度收入创新高达到308 亿美元，同比+112%，环比+17%。2025 年性能更强的基础模型有望发布，且大模型将逐步走向规模应用阶段，算力需求将继续增长，而在特朗普2.0 时代，算力自主可控进程或将加速，国产AI 芯片份额有望持续提升。

    　　AI 正在深入企业核心业务场景，有望创造更多价值。百度智能云事业群总裁沈抖表示“AI 应用正率先在B 端爆发”，AI 带来了产品服务形态的突破性变革与能力的大幅拉升，百度智能云已经在能源、电力、制造、金融、交通、政务、互联网、教育、电商等数十个行业、几百个场景中落地大模型应用。

    　　AI 将深度赋能2B 厂商，我们看好AI 在教育、税务、OA、邮件、CRM、ERP等场景的应用。

    　　大厂涌入AI 眼镜赛道，端侧AI 赋能下AI 眼镜有望成为比肩手机的下一代终端产品。11 月 12 日，百度正式发布了小度 AI 眼镜，具有第一视角拍摄、边走边问、卡路里识别、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能。11 月18 日，Rokid 发布与BOLON眼镜联名的新一代 AI + AR 眼镜Rokid Glasses，实现了AI 全方位融入和高度集成的无线一体化设计，通过整合阿里巴巴通义千问多模态大模型，可实现接打电话、AI 问答搜索、AI 识别物体、AI 拍照答题、AI 多语种翻译、AI 导航、AI 转译、AI 健康提醒等功能。多模态大模型有望重塑智能硬件，我们看好AI 眼镜起量，根据共研产业研究院数据，预计从2025 年开始，AI 眼镜将快速向传统眼镜市场渗透；到2029 年，AI 眼镜全球年销量有望达到5500 万副。

    　　12 月月度组合：寒武纪、海光信息、科大讯飞、金山办公、恒玄科技、达梦数据。

    　　风险提示：宏观经济增长不及预期、政策推进不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化。

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