主题风向标12月第1期：主题结构切换 关注IP经济新趋势

　　本报告导读：

    　　短期重视主题风格切换，新消费相关主题扩散走强，同时关注重大技术变革和十五五规划相关产业类主题。推荐：IP 经济/并购重组/固态电池/新型电力系统。

    　　投资要点：

    　　主题温度计： 热点主题结构切换，内需政策预期催化下，新消费相关主题不断扩散走强。11 月25 日-29 日热点主题日均成交额平均6.13 亿元边际回落，日均换手率小幅回落至4.19%。本期主题交易内部结构切换，谷子经济、冰雪旅游、跨境电商等新消费方向领涨，新消费相关主题不断扩散走强。当前主题交易对政策方向强依赖，而前期围绕新科技的交易较为充分，在市场预期内需政策亟待发力的背景下，内需消费成为阶段性阻力较小的方向，后续重要经济会议有望再度提振市场预期成为指数反弹催化。短期主题选择重视主题风格的切换，扩内需相关主题新方向有望受益增量政策预期催化，同时关注重大技术变革和十五五规划相关产业类主题。

    　　主题一：IP 经济。打造新消费群体“精神零食”，谷子经济乘势高增。11 月29 日-12 月1 日，首届IAGF 国际动漫周边交流展在杭州举办。上海/成都/杭州等多地打造谷子店+商业体的二次元消费城市地标，二次元产业从IP 内容拉动转向内容+周边产品双向拉动，谷子经济引领二次元消费新趋向，庞大客群基础和低成本制造优势下国产IP 渗透率有望提升。2024 年我国二次元产业规模有望突破2700亿元，2016-2023 年周边产品市场规模复合增速达53%，显著高于内容市场。推荐：国创IP 生产/运营、周边产品制造和零售渠道商。

    　　主题二：并购重组。深圳发布推动并购重组行动方案公开征求意见稿，给出2027 年底深圳境内外上市公司总市值目标和完成并购重组项目单数、交易总价值目标。多地密集发布支持上市公司并购重组行动方案，本轮并购重组聚焦“硬科技”和产业链整合，央国企有望成为重要参与者。推荐：1、公司事项类。存在同业竞争、发生实控人变更等；2、格局优化类。面临供给端重构的地产/钢铁等传统行业，强资本+研发驱动行业格局未定的新兴产业；3、财务优势类。

    　　强现金支付能力且大股东持股比例高；4、战略新兴产业优质国有资产重组；5、能源资源和公共服务领域国有资产专业化整合。

    　　主题三：固态电池。多家公司密集发布研发应用进展，固态电池产业化进程加速。11 月以来，华为/宁德时代等公司密集发布固态电池新专利；亿航智能完成全球首个eVTOL 固态电池飞行测试；太蓝新能源与长安汽车发布无隔膜固态电池。固态电池高安全性、高功率、重量/体积能量密度高等特点契合低空飞行器/人形机器人使用场景需求，半固态电池有望率先进入规模量产阶段，2030 年出货量有望超65GW。推荐：硅基负极/复合电解质膜等固态电池材料。

    　　主题四：新型电力系统。风光储大基地建设提速，国家能源局强调要以更大力度加快推进第一批大型风电光伏基地建设，确保年底前建成投产，同时谋划“十五五”期间项目建设、扎实做好新能源消纳利用等工作。此前国家发展改革委等部门提出加快推进大型风电光伏基地建设，推动海上风电集群化开发，推进柔性直流输电、交直流混合配电网等先进技术迭代，加快建设数字化智能化电网。推荐：1、电力电网领域核心技术装备补短板，大功率柔性输变电装备/长时储能/大型燃气轮机等；2、电力数字基础设施建设和智能电网。

    　　风险提示：宏观经济波动制造业投资不足，产业政策落地节奏慢。

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