北交所定期报告：北证指数震荡回调 继续看好长期向好趋势

行情回顾：本周北证50 指数下跌1.03%：截至2024 年11 月29 日收盘报1282.39 点，较上周收盘价同比下跌1.03%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上升1.32%；创业板指数上涨2.23%；科创50 指数上涨3.92%。

    北证A 股板块对比：截至2024 年11 月29 日，北证A 股成分股共259个，平均市值达26.51 亿元。从流动性表现来看，本周北证A 股成交额达1640.80 亿元，较上周下降19.04%。区间换手率为58.13%，同比-9.47pct。综合来看，北证A 股在成分股个数、平均市值、换手率和交易量等方面仍有待提升。

    行业重要新闻：

    《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布：进一步推进全国统一电力市场建设，在国家能源局统筹组织下，11 月29 日，《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，提出进一步加强多层次市场协同运行，首次明确了“路线图”和“时间表”。

    11 月制造业PMI 指数较上月有上升。11 月30 日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数。数据显示，11 月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2 个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。

    观点

    【策略】在政策预期视角下，重视“以我为主”的内需与科技1.看好以“两重”、“两新”为代表的内需顺周期。在政治局会议、中央经济工作会议期间，增量政策信号或继续释放；而在明年两会之前，面向2025 年的政策预期难有证伪的风险，市场逻辑将沿着 “预期政策拐点——预期斜率过高——预期斜率向下修复——预期斜率向上空间重新打开”的逻辑演绎， 12 月顺周期风格有望迎来阶段性的配置机会，同时“稳增长”政策预期强化的基础上，日历效应下的“跨年”行情或将演绎。关注专项债重点支持的“两重”、“两新”方向。2. 看好“内循环”视角下的科技自立自强。随中美科技博弈升温，科技“自主可控”、“自立自强”是内循环当中的最大增量。从产业链安全角度，芯片制造等“卡脖子”环节的政策优先级显然更高，然而“科技自立自强”的意义不局限于此。我们认为，以科技创新提高要素生产效率，在国内需求和供给之间形成新的配套产业链，是畅通“内循环”新格局的重要抓手，亦即新能源、人工智能、空天信息等领域的技术创新和发展，将获得决策层高度重视。我们继续看好自主可控和新质生产力为代表的科技板块。

    新股发行：

    胜业电气(920128.BJ):公司主要从事薄膜电容器、电能质量治理产品的研发、生产及销售。产品广泛应用于家电、输电、配电、轨道交通、工业控制、照明和新能源（光伏，风能，汽车）、军事等多个行业。

    科隆科技（920098.BJ）：公司是一家以橡塑新材料产品的研发和生产为核心，煤矿用辅助运输装备的研发和生产为后发驱动的制造企业。

    投资建议：板块处于高位震荡的局面，北证A 股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE 分别为61x/59x/13x/31x/ 129x（截至2024 年11 月29 日收盘，口径为PE TTM 整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、出海业绩占比高、财务历史表现优秀的公司。

    风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。

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