大炼化周报：成本端弱稳运行 化工品盈利整体改善

　　国内外重点炼化项目价差跟踪：截至11 月29 日当周，国内重点大炼化项目价差为2234.17 元/吨，环比变化+14.15 元/吨（+0.64%）；国外重点大炼化项目价差为957.88 元/吨，环比变化+66.32 元/吨（+7.44%）。截至11 月29 日当周，布伦特原油周均价为72.98 美元/桶，环比变化-0.88%。

    　　【炼油板块】本周尽管欧佩克+可能推迟增产预期，但以色列和黎巴嫩真主党达成停火协议并生效，中东局势有所缓和，相较于上周俄乌冲突升级，地缘风险溢价明显回落，叠加美元汇率走强压制市场及汽油库存增加，国际油价震荡运行。本周布伦特、WTI 原油均价分别为72.98（-0.65）、68.77 （-0.79）美元/桶。成品油方面，国内产品价格震荡上行，价差有所改善，海外地区走势分化，欧美价格价差下跌，东南亚地区价格价差走阔。

    　　【化工板块】本周化工品成本压力缓解，而终端价格偏稳运行，价差整体改善。聚烯烃方面，本周聚乙烯、聚丙烯价格稳中有涨，价差小幅扩大。本周纯苯下游低位采买情绪良好，纯苯价格承接性较强，产品价格小幅上涨，价差有所扩大。苯乙烯价格小幅回暖，价差有所提升。丙烯腈、聚碳酸酯价格稳中有涨，价差有所扩大。MMA、EVA 产品由于下游需求相对低迷，价格有所下降，价差小幅收窄。

    　　【聚酯板块】本周聚酯上游产品盈利相对稳定，下游产品价格价差整体下跌。上游方面，本周PX 供给相对稳定，下游PTA 端不断有装置重启，供需格局稍有改善，但PX 现货流通仍偏宽松，叠加成本支撑走弱，产品价格小幅下跌，而价差有所改善。MEG 价格小幅上涨，PTA 价格小幅下滑。涤纶长丝方面，下游织机开工率有所下滑，织企坯布库存压力较大，降负、停机现象增多，叠加原料让利幅度有限，厂商多以刚需采买为主，需求端偏弱运行，长丝价格及价差持续下降。

    　　短纤及瓶片价格有所下跌。

    　　6 大炼化公司涨跌幅：截止2024 年11 月29 日，6 家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+1.06%）、恒力石化（+0.77%）、东方盛虹（+6.00%）、恒逸石化（-3.57%）、桐昆股份（+0.35%）、新凤鸣（+1.47%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-1.14%）、恒力石化（+0.42%）、东方盛虹（+11.19%）、恒逸石化（-5.61%）、桐昆股份（-6.78%）、新凤鸣（-6.19%）。

    　　风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET 产业链产能的重大变动。

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