传媒行业周报：监管提出治理霸总微短剧 “谷子经济”受关注

　　市场行情回顾

    　　2024 年第48 周（实际交易日为2024.11.25-2024.11.29）上证指数上涨1.81%，沪深300 指数上涨1.32%，创业板指数上涨2.23%。恒生指数上涨1.01%，恒生互联网指数上涨2.77%，行业领先恒生指数1.76pct。SW 传媒指数上涨4.48%，领先创业板指数2.25pct，在申万一级31 个行业涨跌幅排名中位列第5 位。子行业中体育、广告营销和游戏位列前三位，分别为上涨7.26%、上涨7.17%和上涨6.13%。

    　　核心观点&投资建议

    　　监管提出治理“霸总”微短剧，行业进一步走向健康发展。近期，广电总局网络视听司提出了加强对“霸总”微短剧管理的具体要求，缩数量、提升质量，不以“霸总”之类的字眼作为片名吸睛引流。对“重点微短剧”和“普通微短剧”，要严格把关，加强调控。对平台自审的“其他微短剧”，要加强巡查监看，督导平台落实主体责任，进一步健全内部管理制度，提高审核把关能力。防止存在刻意通过拜金、炫富、炫权、享乐等制造爽点，对主题的把握和主角的塑造偏离主流价值导向，以及宣扬不劳而获、一步登天、一夜暴富的人生观、价值观等问题的微短剧上线播出。我们认为，加强内容治理的目的仍是推动行业有序发展，抑制“低质快餐式”内容的泛滥，我们看好更多精品化短剧的出现，行业持续走向健康发展。

    　　“谷子经济”受关注，IP 衍生产业链受益。作为二次元文化的周边商品经济，近年来在年轻人群体中迅速崛起，市场潜力受到关注。 我们判断，“谷子”一词源自英文“goods”的音译，指基于漫画、动画、游戏等IP 衍生的周边商品，如徽章、挂件、亚克力立牌等。这些产品价格从几元到几十元不等，深受年轻人和二次元爱好者的喜爱。 近年来，随着Z 世代消费能力的提升和本土动漫游戏IP 的崛起，谷子经济呈现爆发式增长。我们认为，谷子经济本质是ip 衍生品经济，看好具备ip 内容生产及整合能力的相关受益标的。

    　　当下，外部监管环境趋于稳定，我们继续看好行业的增长前景，政策叠加引领优质供给，建议关注民生消费相关三类标的：1）游戏行业：提振内需、赋能科技、拉动出海， 有望受益于政策激励；2）港股互联网：促消费、稳就业，迎业绩估值修复良机；3）电影及文旅：消费券促院线回暖，激发改善型消费潜力。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。

    　　传媒行业数据

    　　院线电影排名前三为《好东西》《胜券在握》和《蜡笔小新：我们的恐龙日记》；网播电影排名前三为《出走的决心》《浴火之路》和《绑架游戏》；影视剧集排名前三为《永夜星河》《小巷人家》《珠帘玉幕》；综艺排名前三分别为《再见爱人第四季》《现在就出发 第2 季》《种地吧第二季》；动漫排名前三分别为《仙逆》《英雄联盟：双城之战 第2 季》和《斗破苍穹年番》；iOS 游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《地下城与勇士：起源》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《心动小镇》《我的休闲时光》和《迷雾大陆》。

    　　风险提示

    　　监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

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