基础化工行业周报：各级政府陆续发布低空经济刺激政策 碳纤维材料及设备将获提振

　　各级政府陆续出台低空经济发展行动方案，碳纤维有望迎来新的放量机遇。

    　　11 月27 日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《有效降低全社会物流成本行动方案》。此外，2024 年年内上海、北京、广东等多个省市陆续推出了低空经济高质量发展的行动方案/实施方案，推动低空经济在各个省市的进一步落地。随着国内低空经济的高质量发展，eVTOL（电动垂直起降飞行器）、无人机等飞行器数量将有望迎来快速增长。出于对高强度、轻量化、复杂环境稳定性的需求，高质量碳纤维的用量也有望得到快速提升。

    　　碳纤维价格逐步趋稳，高性能低成本厂商有望脱颖而出。目前碳纤维价格下跌已初步趋缓，根据百川盈孚数据2024 年8 月以来国内碳纤维价格维持在85 元/kg 的水平。同时，当前碳纤维行业开工率也处于逐步回升状态。2024年11 月，国内碳纤维行业开工率为50.9%，同比提升7.0pct，环比提升3.3pct。我们认为随着碳纤维价格的企稳，拥有规模优势和成本优势的头部厂商盈利情况将逐步好转。同时，伴随着低空经济、航空航天等终端需求的放量和修复，具备高端高性能碳纤维批量化生产能力的领先厂商将明显受益。在碳纤维材料端我们建议关注吉林化纤、吉林碳谷、中复神鹰。

    　　碳纤维需求提振预期下，精工科技等国产设备厂商也将同步受益。碳纤维制备工艺和设备对碳纤维的生产至关重要。然而，由于碳纤维的制备工艺流程复杂，涉及工艺参数较多，积累这些参数需要很长的周期，同时海外企业对该类设备一直实施封锁禁售。在低空经济快速发展的当下，国内碳纤维需求也将得到提振，对于核心关键设备的需求也将同步增长。基于需求本身以及供应链安全的考虑，我们认为国产碳纤维设备企业将在此背景下受益。在碳纤维设备端我们建议关注精工科技。精工科技于2020 年成为国内首家实现千吨级碳纤维成套生产线装备全国产化的企业，系国内唯一一家整线装备供应商，国内市占率超过50%。

    　　板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现涨势。本周上证指数涨跌幅为+1.81%，深证成指涨跌幅为+1.66%，沪深300 指数涨跌幅为+1.32%， 创业板指涨跌幅为+2.23%。中信基础化工板块涨跌幅为+1.9%，涨跌幅位居所有板块第19 位。过去5 个交易日，基础化工行业大部分子板块呈现涨势，涨跌幅前五位的子板块为：绵纶（+6.0%），涂料油墨颜料（+5.1%），其他塑料制品（+5.0%），磷肥及磷化工（+4.7%），粘胶（+4.7%）。涨跌幅后五位的子板块为：碳纤维（ -6.6%），钾肥（-1.7%），钛白粉（-1.7%），氯碱（-0.8%），无机盐（-0.7%）。

    　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

    　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。

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