建筑行业第375期周报：国家推动加强水运网络规划建设 一带一路高质量推进

本报告导读：

    市值管理国企改革推荐：中国交建/中国能建/中国建筑/中国铁建/中国中铁/中国电建/ 隧道股份等。一带一路国改重组推荐：中材国际/中钢国际/中工国际/北方国际等。

    投资要点：

    国家推动加强水运网络规划建设等。(1) 11 月27 日中共中央/国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》推进内陆港建设工程，实施内河水运体系联通工程，发展内河深水航道和大型码头，布局建设一批高等级内河航道、内河主要港口工程，合理挖掘长江干线航道通行潜力。实施铁路货运网络工程，统筹规划、适当加强普速铁路建设，提高重载铁路比重，提升重点货运通道能力，补强铁路货运网络。(2) 近日上交所召开沪市公司“提质增效重回报”座谈会，将不断优化和完善相关制度规则，支持和引导沪市公司“提质增效重回报”专项行动走深走实。

    (3) 央国企PB/股息率：中国建筑0.6/4.5%，中国铁建0.5/3.8%，中国中铁0.5/3.3%，中国交建0.6/2.8%，中国电建0.7/2.5%，中国化学0.8/2.2%，中国中冶0.7/2.2%，中国能建0.95/1.1%，中国海诚2.1/2.5%。隧道股份0.7/3.4%，上海建工0.8/2.3%，安徽建工0.8/5.2%。

    11 月建筑业景气水平有所回落。(1) 11 月制造业采购经理指数50.3%环比升0.2 个百分点，非制造业商务活动指数50.0%环比下降0.2 个百分点，综合PMI 产出指数50.8%与上月持平，我国经济景气水平总体保持稳定扩张。(2)受天气转冷户外施工逐渐进入淡季等因素影响，建筑业生产活动有所放缓，11 月商务活动指数49.7%环比下降0.7 个百分点，建筑业从业人员指数40.7%环比下降2 个百分点，建筑业新订单指数43.5%与上月持平。从市场预期看，业务活动预期指数为55.6%比上月上升0.4个百分点，建筑业企业对近期行业发展预期总体保持稳定。

    一带一路持续高质量推进。(1) 1-10 月我国对外承包工程业务完成营业额8842 亿元同比增长3.2%，新签合同额12629 亿元增长16.6%。(2) 1-10 月我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资1894 亿元同比增长4.3%，我国企业在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额10566 亿元增长17.1%，完成营业额7167 亿元人民币增长2.1%。(3) PB/股息率：中工国际1/1.4%，北方国际1.2/0.9%，中钢国际1.2/3.8%，中材国际1.4/3.8%，龙建股份1.3/0.9%，新疆交建2.5/1.3%。

    11 月地产百强企业销售和拿地降幅收窄。 (1) 1-11 月TOP100 房企销售额38516 亿元同比下降32.9%，降幅较上月缩窄1.8 个百分点。11 月单月TOP100 房企销售额同比减少9.46%，环比减少18.62%。(2) 1-11 月TOP100 企业拿地额7431 亿元同比下降31.5%，相较1-10 月降幅收窄7.1 个百分点。(3) 目前“以价换量”仍为主流，成交持续改善带动业主预期修复，各梯队城市二手房价格环比跌幅均有不同程度收窄，一线城市价格回稳明显。 (4) PB/股息率：江河集团0.9/6.3%，华阳国际2/5.4%。

    风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。

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