GENAI之四十一：AI短剧：全民创作 助力短剧全球化

本期投资提示：

    AI 短剧：重点在于丰富内容供给、拓展科幻等新题材，其次为降本增效。随着AI 视频工具在画质、文本忠实度上持续取得进步，AI 短剧的质量有望进一步提升。DiT 技术路径清晰，AI 视频工具在24 年取得明确进步，尤其是在画质以及文本忠实度提升明显，更可控的AI 视频生成将推动AI 视频工具在短剧领域更多的采用。快手可灵、Minimax海螺AI、字节即梦AI、腾讯等国产AI 视频产品百花齐放，且短视频平台具有数据、用户生态的优势。AI 已可用于短剧制作各个环节，既可部分环节辅助创作也可实现AI 全流程创作。短剧生成多个环节可使用AI 创意工具，包括文字模态大模型的剧本生成、图片模态的分镜生成、图生视频模态的短剧影像生成，实际上已可完成全流程制作，提升创作效率。昆仑万维SkyReels、井英科技Reel.AI 等AI 短剧平台已发布或将发布。相对AI 视频工具，AI 短剧平台增加的是分镜下更长时间维度生成视频的一致性。AI 对于短剧的影响：提升内容质量+国力UGC、丰富内容供给+题材拓展（科幻、仙侠等）+助力短剧出海。AI 短剧仍需解决问题：AI 视频模型生成质量不够高、成功率相对低带来高成本、长时间维度一致性保持有难度AI 短剧中短期将降低内容创作门槛，长远看AI将诞生全民创作的UGC 超级APP。

    国内短剧24 年有望规模超500 亿，商业模式从付费走向用户免费、广告变现，字节红果短剧凭借字节系番茄小说的海量版权、相似用户画像+抖音系投流渠道拔得头筹。

    短剧出海：内容高周转模式全球输出。24 年10 月83 款海外短剧应用在统计期内累计下载量超过2.87 亿，应用内购收入4.90 亿美元出海原因：国内竞争激烈，短剧周期短、周转快、门槛低模式输出；海外有内容付费习惯、碎片化娱乐需求崛起；网文出海奠基。欧美、东南亚之外，巴西市场正在崛起。ReelShort（枫叶互动）、DramaBox（点众科技）、ShortMax（九州文化） 领跑短剧平台领跑，但竞争格局尚未稳定，仍有新公司突围。译制剧、本土剧实现内容本土化，跨区域产业链协作是关键。

    短剧相关标的：1）AI 视频等工具：昆仑万维、万兴科技、美图公司、超讯通信；2）影视内容和版权语料：芒果超媒、华策影视、上海电影、博纳影业、光线传媒、横店影视；3）阅读和短剧平台：阅文集团、中文在线、掌阅科技；4）游戏公司：冰川网络；5）短剧投流：易点天下等。

    风险提示：1）面向短剧的审查政策进一步收紧；2）国内外市场竞争加剧，导致参与公司的利润率降低；3）AI 对短剧行业的赋能进展不及预期。

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