固定收益定期报告：交易情绪显著回升

　　微观交易温度计读数大幅上升至58%

    　　本期多数指标分位值上升，其中TL/T 多空比、债基止盈压力、基金-农商买入量、不动产比价分位值均明显上升，当前拥挤度高的指标主要包括30/10Y 国债换手率、机构杠杆、基金超长债累计买入规模、货币松紧预期、政策利差、股债比价指标。

    　　本期位于偏热区间的指标数量占比上升至40%

    　　20 个微观指标中，位于过热区间的指标数量上升至8 个（占比40%），位于中性区间的指标数量上升至5 个（占比25%），位于偏冷区间的指标数量下降至7 个（占比35%）。其中发生变化的是，债基止盈压力、不动产比价由偏冷区间升至中性区间，基金-农商买入量由偏冷区间升至过热区间。

    　　各类分位均值均上升

    　　分类别来看，①本期TL/T 多空比、全市场换手率、长期国债成交占比分位值均有所回升，但是30 年、1 年期国债换手率相对10 年期国债换手率均下降，因此交易热度分位均值仅小幅回升1 个百分点。②机构行为类指标中，仅配置盘力度、上市公司理财买入量分位值下降，其余指标分位值均不同程度回升，机构行为分位均值大幅回升10 个百分点。③市场、政策利差分位值分别回升13 个、1 个百分点，因此利差分位均值回升7 个百分点。④不动产比价分位值大幅回升，带动比价分位均值上升11 个百分点。

    　　短端活跃度不及长端

    　　本期交易热度类指标中，位于过热、偏冷区间的指标数量占比仍各为50%，各指标所处区间均未发生变化。本期30 年及1 年期国债换手率相对10 年期国债换手率有所降低，不过TL/T 多空比、全市场换手率、长期国债成交占比分位值均不同程度回升。

    　　基金买入、农商卖出

    　　本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比升至38%、位于中性区间的指标数量占比上升至25%、位于偏冷区间的指标数量占比下降至38%。其中发生变化的是，债基止盈压力大幅上升27 个百分点，由偏冷区间升至过热区间；基金-农商买入量分位值大幅上升67 个百分点，由偏冷区间升至过热区间。

    　　市场利差明显压缩

    　　本期政策利差继续压缩、对应分位值上升1 个百分点至95%；同时，本期各市场利差均明显压缩，因此市场利差均值较上期收窄至0.18%、对应分位值大幅上升13 个百分点至60%，因此利差分位均值也上升7 个百分点至77%。

    　　不动产比价分位值回升

    　　本期比价类指标中位于过热区间的指标数量占比为25%，位于中性区间的指标数量占比上升至50%，位于偏冷区间的指标数量占比降至25。本期不动产比价分位值大幅上升35 个百分点，由偏冷区间升至中性区间。

    　　风险提示：历史经验不适用、数据统计误差。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。