行业周观点2024年第44期

　　摘要：

    　　锂电池

    　　本期锂电池指数下跌0.54%，板块跑输沪深300 指数。结合行业景气度、产业链价格及市场走势，短期建议持续关注板块投资机会。

    　　化工

    　　本周中信基础化工行业指数上涨1.89%，行业表现强于沪深300 指数。化工品整体表现弱于上周。建议关注房地产产业链、原油替代路线和磷化工板块。

    　　轻工制造

    　　本期轻工制造（中信）行业指数上涨4.08%，同期沪深300 指数上涨1.32%，跑赢沪深300 指数2.76pct，在30 个中信一级行业中位列第8。细分二级子板块涨跌幅排名：文娱轻工（14.52%）、家居（5.99%）、其他轻工（3.04%）、包装印刷（1.66%）、造纸（1.44%）。造纸方面，包装纸价格延续上涨，文化纸价格由跌转涨，晨鸣纸业对部分生产基地限产停产，有望带动行业供需阶段性改善，叠加包装纸消费旺季及文化纸招投标季，后续关注提价落地情况，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，政策推动下地产出现积极变化，消费品以旧换新持续推进，家居消费四季度有望增长，带动家居企业订单好转；家居板块估值有所修复，后期仍有进一步修复空间，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。

    　　农林牧渔

    　　本期农林牧渔（中信）指数上涨3.55%，沪深300 指数上涨1.32%，农林牧渔行业跑赢对标指数2.23 个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周全部子行业不同程度上涨，其中水产加工板块涨幅居前。建议关注迎来周期反转的生猪养殖板块和业绩快速增长的宠物食品板块。

    　　证券

    　　本期券商指数前四个交易日在上周五破位下跌的调整低位震荡整理，周五尝试向上反弹并一度反包上周五跌幅，但收盘明显回落。中信二级行业指数证券Ⅱ本期上涨3.22%，跑赢沪深300 指数（上涨1.32%）1.90 个百分点。短周期内，预计券商指数仍将维持区间震荡，再度出现持续性走强的概率偏低，静待下一轮上涨周期的开启；在震荡整固的过程中，券商板块内仍有望保持较好的个股弹性及波段机会，积极保持对券商板块的持续关注。

    　　光伏

    　　本期光伏行业上涨3.34%，大幅跑赢沪深300 指数（1.32%）。光伏板块周成交额1069.76 亿元，环比明显缩量。光伏板块个股涨多跌少，市场情绪有所好转。跨界光伏企业陆续停产，原有厂商延迟项目投产或者停工检修降低开工率。光伏行业处于去　　产能周期，行业供给继续压减。建议关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。风险提示：全球装机需求不及预期；产能过剩，竞争激烈，盈利下滑风险。

    　　电力及公用事业

    　　本期电力及公用事业（中信）上涨0.19%，跑输沪深300 指数（1.32%）1.13 个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：供热或其他(2.13%)、环保及水务(1.98%)、电网(1.70%)、燃气(0.48%)、水电(0.01%)、火电(-0.37%)、其他发电(-1.43%)。电力及公用事业行业是支撑社会经济运行和居民生活的基础性行业，在一定区域内存在自然垄断的属性，行业经营业绩稳健，稳定性和防御性突出，2024 年前三季度，行业盈利情况在2023 年同期高基数的基础上创历年来新高。水电、核电作为盈利能力最强的两个板块，值得长期布局和关注。建议关注水电、核电板块业绩稳健、股息率高的头部企业投资机会。风险提示：火电燃料成本波动；水电来水不及预期；新能源市场竞争加剧；市场化交易电价下滑；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。

    　　传媒

    　　本期传媒（中信）本期上涨3.88%，跑赢同期沪深300（1.32%）2.56pct，交易额4757.10 亿元，环比增加18.35%。受谷子经济带动，子板块中动漫板块涨幅28.46%，其他文化娱乐涨幅12.16%。2024 年传媒行业波动弹性较大，业绩整体承压。一方面来自于行业外的经济与消费环境变化带来的困扰，另一方面来自于行业内内容产品周期、税收政策变化等因素。展望2025 年，建议以“内容产品与文化消费复苏”、“文化产业出海”、“高股息防御性”三项维度看待传媒行业投资。风险提示：宏观经济以及消费需求复苏不及预期；市场竞争加剧；行业政策变化；内容产品质量及数量不及预期。

    　　计算机

    　　本期计算机行业上涨4.21%，跑赢沪深300 指数（1.32%），在30 个中信行业中位列第7，行业整体表现较好，其中金融科技概念个股涨幅居前。市场当前对美国禁令能否有效限制日本、韩国存在质疑，对芯片管制有放松预期。同时，我们也看到在本轮禁令出台的同时，GPU 厂商摩尔线程也开启了国内上市的辅导进程，表明产业端对这次事件影响还是保持了乐观心态。

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