农业行业：宠物白皮书发布 行业规模再扩容

　　本报告导读：

    　　种子：关注12 月开始的粮食安全政策密集期。宠物：行业白皮书发布，宠物经济规模突破 3000亿。生猪养殖：降温继续，需求提振。

    　　投资要点：

    　　种子：关注12月 开始的粮食安全政策密集期。

    　　中央储备玉米采购持续放量，关注12 月开始的粮食安全政策密集期。11 月25-29 日，中央储备玉米招标采购继续放量，处于2024 年以来单周第三高水平，玉米价格托底增强。12 月，中央经济工作会议、中央农村工作会议预计相继召开，2025 年一号文件预计继续聚焦农业，有望对粮食安全进行进一步表述。此外2023 年我国第一批转基因玉米大豆品种也于年底公布，2024 年新一批转基因玉米大豆品种名单值得期待。在当前可能的贸易摩擦背景下，我国粮食自主可控必要性持续增强，种子是产量提升核心抓手，转基因等种业技术应用有望加速，25 年转基因玉米种植区域或进一步扩大。品种竞争力强、技术储备领先的公司有望受益。

    　　宠物：行业白皮书发布，宠物经济规模突破3000 亿。

    　　2024 年11 月28 日《2025 年中国宠物行业白皮书》发布，2024 年城镇(犬猫)消费市场规模增长7.5%，达到3002 亿元。城镇宠物犬猫数量保持增长，数量突破1.2 亿只。年均消费提升，其中单只宠物犬年均消费2961 元，较2023 年上升3.0%；单只宠物猫年均消费2020 元，较2023 年上升4.9%。2024 年食品市场仍是主要消费市场，市场份额为52.8%，其中主粮、营养品小幅上升。消费者偏好方面，国产主粮品牌偏好度持续上升。国产品牌布局领先、收入增速较快的公司值得关注。

    　　生猪养殖：等待寒潮降温带来需求提振。

    　　11 月中旬开始全国从南到北寒潮开始，温度将有大幅下降。我们认为前期供给端集中出栏，且大体重猪持续释放。上周据涌益咨询数据显示，规模场出栏体重下降，中小养户出栏体重上升，养殖端的出栏意愿增强，因此上周价格在供给压力下表现平淡。从需求端看，需求从11 月起预计上升，需求的承接能力增强。往后看，逐步进入需求旺季，等待旺季带来价格提振。

    　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团；生猪推荐标的：

    　　牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科。宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份、瑞普生物。

    　　风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。

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