能源金属行业动态报告：排产预计环比持稳 锂价仍具支撑

　　核心观点

    　　锂：由于四季度消费的持续超预期，国内碳酸锂出现月度级别供需错配，碳酸锂月度级别短缺导致去库。据百川，下游电芯厂以及铁锂厂12 月订单多数环比上月持平或略降，一方面年底企业冲业绩；其次‘以旧换新’置换政策即将进入尾声，持续刺激消费者的买车热情，终端车市需求向好，动力电芯产销数据呈现超预期增长；储能方面，海外工商储能需求良好，12 月储能订单仍表现充足。因此12 月排产环比预计持稳，锂价仍具支撑。

    　　行业动态信息

    　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为7.4 万元/吨，较上周下降5.7%，电池级粗粒氢氧化锂均价为6.9 万元/吨，较上周上涨0.7%。供给端，本周国内碳酸锂整体产量维持，前期厂家套保增多，生产相对积极。头部大厂延续高位开工，代工企业月内订单增量，新投产企业及近期复产企业产能仍在爬坡。厂家出货积极，部分企业年内余量已预售。碳酸锂总库存小幅下滑，厂家库存回升，下游维持安全库存，贸易库存及其他库存略有增量，临近期货仓单集中注销，仓单量提前下行，下月新注册仓单的生产日期需在两月以内。需求端，下游正极生产维持高位，磷酸铁锂12 月整体排产环比持稳，头部大厂排产互有增减，储能出口市场较好。周内碳酸锂价格下滑，下游散单采购略有增多，点价多在低位。上下游新长单折扣仍在商议，部分下游在等电池大厂商谈结果，目前跟上下游了解，新长单难有折扣，且定价方式仍以网站价格结算，难以综合期货价格。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。

    　　镍：本周LME 镍价为16000 美元/吨，较上周上涨1.2%；上期所镍价为126010 元/吨，较上周上涨0. 7%。

    　　本周SHFE 镍库存3.3 万吨，LME 镍库存16 万吨，合计库存19.3 万吨，较上周增长1.5%。本周国内硫酸镍产量预计28450 吨，较上周产量持平，开工率同步不变。近期镍盐厂利润仍多处于倒挂状态，厂家生产积极性一般，以销定产为主，市场整体供给依旧充足，变化不大。

    　　稀土&磁材：本周稀土价格震荡调整。截止到本周四，氧化镨钕市场均价41.3 万元/吨，较上周五价格上调0.73%；氧化镝市场均价167 万元/吨，较上周五价格下调0.6%；氧化铽市场均价575.5 万元/吨，较上周五价格下调1.2%。从供需基本面看，供应相对稳定，市场少量放货，大厂接货为主，对下游影响有限，四川地区环保检查，预期产量或有减少可能，短期内变化不明显，现货供应数量稳定，尤其金属端，出货承压，库存相对累积。需求新增有限，年末市场表现不强，需求端新增订单有限，消费面相对谨慎，且终端下单价格压低，持续内卷，打价格战，抑制上游产品价格上涨。建议关注宁波韵升、金力永磁等。

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