公用事业行业2024年第48周周报：《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布 国网计量设备招标年度总结

　　1.公用事业：中电联《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布，措辞高度强调市场化。

    　　在国家能源局统筹组织下，中国电力企业联合会联合多家单位共同研究编制的《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》（以下简称《蓝皮书》11 月29 日在北京发布。《蓝皮书》提出“三步走”战略：第一步，到2025 年初步建成全国统一电力市场，实现跨省跨区市场与省内市场有序衔接；第二步，到2029 年全面建成全国统一电力市场，实现新能源在市场中的全面参与；第三步，到2035 年完善提升，支持新能源大规模接入，形成市场、价格和技术全面协调的市场机制。

    　　《蓝皮书》提出的全面建成时间较2022 年国家发改委、能源局发布的《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》（以下简称《指导意见》）提前1 年。《指导意见》时间点为2025 年初步建成，2030 年基本建成；而此次《蓝皮书》为2029 年全面建成。

    　　整体来看，我们分析《蓝皮书》措辞基调高度强调市场化，建立多层次市场体系，但是注重保障各利益主体进入市场后的收益。值得注意的是，《蓝皮书》提出持续放开经营主体范围，预计未来新能源、水电、核电等都将大规模进入市场。其中对于新能源，《蓝皮书》提出探索新能源进入电力市场的合理收益保障机制，有助于改变当下新能源在无保障的情况下进入市场导致收益率大幅下滑的情况。

    　　未来包括传统能源水电、核电以及新能源在内的各电源种类全面进入市场化是大势所趋。

    　　在该大背景下，电力是终端同质化商品，多数高成本供给为少数低成本供给提供收益率支撑，因此从投资的角度看，推荐每种电源品类中的少数低成本供给。在整个电力系统中，水电是少数低成本供给，继续看好大型水电公司，首推长江电力。在新能源品类中，风电是相比光伏更低成本的供给（调峰压力更小，更低的全社会综合成本），我们认为市场对此认知并不充分，重点推荐风电占比高、“以大代小”潜力较大的龙源电力（H）和大唐新能源。火电板块精选华东地区供需格局较好、机组质量较优的申能股份和皖能电力。

    　　2.国网计量设备招标年度总结：中标金额创新高设备单价持续走低? 本周国家电网2024 年第三次计量设备招标采购推荐的中标候选人公示，至此2024 年计量设备招标工作基本全部结束，本周对本年招标数据进行汇总分析。

    　　（1）年度招标情况：招标数量创新高，高端电能表开始采购:2024 年国网智能电表招标总量为8869 万只，数量创下历史新高。采集装置589 万只。总中标金额达到245.7 亿元低于2022年，但智能电表201 亿元，创历史新高。

    　　（2）中标单价变化情况：中标单价高位回落。电能表的单价从2022 年的高位282 元/只回落至227 元/只。电能表价格上一轮高点集中在2022 年第2 批和第3 批，从2023 年第1 批开始各类型设备单价均开始回落。高端电能表2024 年第1 批单价高达10618 元/只，但第2 批、第3 批单价分别降至8759 元/只、5315 元/只。

    　　（3）中标格局：上市公司优势明显，格局较为分散，中标排名相对稳定。2024 年电能表及采集装置中标金额排名前列的公司有国电南瑞（12.34 亿元），许继电气（12.32 亿元）、威胜信息（含威胜集团8.15 亿元）、东方电子（7.75 亿元）等。中标格局较为分散，CR5、CR10、CR20 分别为19.5%、32.4%、50.9%。除炬华科技2024 年排名下降6 名下降较多外，其他各上市公司的中标格局相对稳定。

    　　投资分析意见：新型电力系统建设和电力市场发展要求下智能电表招标数量和金额持续维持高位，头部公司格局份额稳定。建议关注：许继电气、三星医疗、海兴电力等。

    　　风险提示：政策推进不及预期，设备竞争格局恶化，国网招标数量大幅下滑。

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