通信行业周报(第四十八周)：X6支持低轨 产业进入密集发星期

　　本周观点

    　　市场方面，上周通信（申万）指数上涨0.85%，同期上证综指上涨1.81%，深证成指上涨1.66%。上周，我们观察到：1）华为Mate X6 典藏首次支持低轨卫星互联网在内的三网通信，有望持续引领手机直连卫星市场，产业商业化将提速；2）海南商业航天发射场完成首次发射任务，产业或进入密集发星期。综上，我们建议关注卫星互联网相关板块，如（卫星段）载荷、（空间段）火箭制造、（地面段）信关站&测控站等、（用户段）终端设备等。

    　　周专题：华为Mate X6 支持低轨，产业进入密集发星期上周，我们观察到卫星板块迎来新变化：1）华为Mate X6 支持三网卫星通信功能，首度支持低轨卫星互联网，参考23 年Mate60 系列支持天通、北斗卫星消息后，荣耀、小米、Vivo 等相继搭载卫星通信功能，本次发布有望再度引领手机直连卫星市场，我们看好产业商业闭环加速；2）11 月30日我国首个商业航天发射场海南商发完成首次发射任务，新型火箭长征十二号成功将卫星互联网技术试验卫星、技术试验卫星03 星送入预定轨道，我们认为产业或进入密集发星期。

    　　重点公司及动态

    　　我们看好2025 年通信行业AI 算力链、核心资产价值重估（运营商等）、新质生产力（卫星互联网、低空经济等）及自主可控（上游芯片）赛道。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中际旭创、新易盛、天孚通信、润泽科技、上海瀚讯、海格通信、紫光股份。

    　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。

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