基础材料行业周报(第四十八周)：贵金属或偏强 基本金属或震荡为主

　　本周观点：贵金属或偏强反弹，基本金属或震荡为主

    宏观面，上周中东紧张地缘局势有所缓解，贵金属回调，但由于上周海内外公布宏观数据相对较少，基本金属基于现实基本面交易较多，本周美国将公布11 月就业数据，建议投资者关注宏观面数据对金属需求预期的边际变化。

    　　基本金属方面，铜上周国内社库先降后升，或说明产业补库基本完成，预计铜价短期偏弱，铝基本面或呈现供需同步放缓，但成本支撑下，铝价或震荡。

    　　贵金属方面，金价上周受地缘政治因素影响，有所回调，但伴随美国加关税预期或日渐浓厚，金价或大概率重回强势。锂方面，根据SMM 周度库存样本数据，国内社库小幅去库，预计供需双强局面或仍延续，因此碳酸锂价格或震荡运行。

    　　重点公司及动态

    　　金价预计高位偏强，本周推荐低估值山东黄金（H 股）

    子行业观点

    　　1）基本金属：淡季基本面偏弱，基本金属价格或震荡；2）贵金属：上周金价回落，后续或仍然偏强震荡；3）稀土：期待终端旺盛需求传导至磁材端，稀土价格有望偏强震荡；4）锂：供需或延续双旺，碳酸锂价格或震荡。

    　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。

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